一、客車行業經營情況分析

    19年Q1客車行業收入同比-0.79%，歸母凈利潤同比+35.29%。在主要客車公司中，宇通客車19年Q1營收48.39億元，同比+3.85%，歸母凈利潤3.11億，同比+5.4%；金龍汽車19年Q1營收29.67億元，同比-21.46%，歸母凈利潤0.08億元，同比+2098%。我們認為補貼退坡帶來單車價格和盈利下降，價格戰影響了客車企業盈利性，19年上半年由于過渡期補貼較高，客車仍存在搶裝效應。

19年Q1主要客車公司營收情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國客車行業市場供需預測及投資戰略研究報告》

19年Q1主要客車公司歸母凈利情況

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19年Q1主要客車公司毛利率情況

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19年Q1主要客車公司凈利率情況

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    二、客車銷售情況分析

    2019年1-4月，中國客車行業銷售收入209.7億，同比增長12.8%。中國客車行業5米以上客車產品累計銷售48260輛，同比增長-2.3%。4月份實現銷售收入55.2億，同比增長5.4%；4月銷售13063輛，同比增長-12%。
銷售收入連續兩個月增長，但環比下滑-6.6%；總銷量持續3個月下滑，且環比下滑13%；公路市場經歷了上個月的增長后，再度下滑15%，環比下滑33.5%；公交市場迎來本年度首次同比下滑（-7.5%），但同比增長17.5%；校車市場進入需求飽和期，本年度連續4個月同比明顯下滑。

2019年1-4月中國客車銷售收入走勢

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2019年1-4月中國客車細分市場累計銷售情況

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2019年1-4月中國客車細分市場銷售情況

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2019年1-4月中國客車總銷量走勢

2019年1-4月中國公路車銷量走勢

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2019年1-4月中國公交車銷量走勢

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2019年1-4月中國校車銷量走勢

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    備注：銷售收入未報備企業包括比亞迪、中車時代、銀隆、黃海等企業；該數據銷量統計為中國客車行業5米以上客車產品銷量數據。

    三、未來公交發展趨勢淺析

    1、新能源公交客車將被廣泛采購

    發展新能源汽車是實現節能減排的重要舉措，目前的產業環境和政策環境已具備推廣新能源汽車的條件，加之公共交通領域急需發展新能源汽車;因此，為“節能減排”而生的新能源汽車更符合民生要求。為了實現這一目標，國家正全力推進新能源汽車商業化進程，公交車無疑是新能源汽車商業化的先鋒。誰能最先解決新能源客車的商業化問題，誰就能在未來公交車市場占主導地位。另外，隨著國家充電基礎設施的完善，純電動客車憑借在環保性能和節約能源方面的優勢，將成為國家主推路線。

    2、國家對公交客車的安全更關注

    隨著國家JT/T325-2010的出臺和實施，對公交客車進行了細分管理。JT/T325-2010對營運客車類型進行了劃分，其中將公共汽車獨立出來，并規定其長度劃分必須參照國標公共汽車等級技術要求與配置(送審稿、討論稿);另外，公路客車小型車長度調整為6米≥L>4.5米，將13.7米雙層客車劃入特大型公路客車。之所以將營運客車、公共汽車給區分出來，主要是考慮到長途客車、旅游客車和公共汽車的配置、使用年限各不相同，所以質保期也應該有所區別，同時也是為了進一步提高城市公交客車輛的安全性，有關專家就公交客車安全技術問題提出了明確的要求，要求從技術、標準兩個方面進一步提高公交客車安全性，并將其落實到公交優先的發展戰略上來。

    3、二三線城市需求將進一步提高

    目前，許多地方縣政府正在將城鎮周邊的村莊通過異地安置等途徑并入城鎮。這一行動的結果，就是擴大了城鎮人口規模，并帶動了人口流動。所以，縣域公交肯定會成為未來客車市場的增長點。從目前情況看，浙江、廣東、山東、江蘇等省，縣域公交的發展已經產生了大量客車需求。

    同時，公交車市場正逐漸細分，城鄉一體化的漸進、區域經濟的快速發展、三四級城市的崛起，都將打破昔日公交車運營的傳統模式。公交車市場不僅需要大容量的客車，更需要7-8米左右的公交客車。未來一段時間內，7-8米的公交車需求將不斷放大。

    4、智能化是公交客車產品未來技術發展的趨勢

    最近，國家工信部和科技部相關領導在不同場合多次表示，要優先考慮城市公交智能化問題，讓其產生經濟效益和社會效益。可見，城市公交作為公共交通的重要窗口，其智能化改造和發展尤為重要。隨著社會對智能交通的理解加深和期待提高，城市公交智能化大有可為，市場容量相當可觀，社會效益和經濟效益均會取得，總之，智能化是未來公交客車技術發展的趨勢。具體表現在：

    一是大城市與中小城市發展速度差距會變得越來越小。

    二是集成度更高、系統更智慧是未來的主要趨勢。具體體現在智能調度系統功能更全面，智能調度的范圍更加廣泛，人事、車技、線路、地理信息、運營調度、財務、維修、管理分析以及視頻監控、車況監控等各種功能更加細化，各種系統間的功能交互更貼近公交行業的實際應用需求，解決實際問題。

    5、純電動客車和氫燃料電池客車是未來公交市場同時并存的“兩架馬車”

    毫無疑問，氫燃料電池汽車與采用鋰電池的純電動汽車都是新能源汽車的重要技術路線，從技術特點及發展趨勢看，純電動汽車更適用于城市、短途、乘用車等領域，而氫燃料電池汽車除清潔高效以外，還具有續駛里程長、加氫時間短、低溫性能好等一系列特點，被列為汽車產業高質量持續健康發展的重要解決方案之一，可能更適用于長途、大型、商用車等領域。在未來以分布式為主、零排放為特征的能源主體架構中，氫燃料電池汽車會與純電動汽車長期并存、互補，共同滿足交通運輸和人們出行的需要。可以斷言，城市公交客車純電動客車和氫燃料電池客車是未來公交市場同時并存的“兩架馬車”。