一、原料藥行業發展現狀分析：大宗原料藥價格高位，特色原料藥價格仍處于上漲周期

    化學原料藥行業2018年營業收入同比增長20.25%，凈利潤同比增長24.13%，扣非后凈利潤同比增長25.85%；2019年一季度營業收入同比下降0.02%，凈利潤同比下降34.82%，扣非后凈利潤同比下降40.33%。

    受環保趨嚴及供給側改革影響，17年開始大宗原料藥等產品價格持續上漲，帶動原料藥企業業績高速增長，去年部分原料藥價格有所回落疊加去年同期的高基數導致18年下半年開始行業增速有所下滑。部分特色原料藥由于供需失衡目前仍處于高景氣周期。由于原料藥價格上漲行業毛利率上升明顯，19年Q1有所回落，凈利率穩步上升，費用率方面銷售費用率上升明顯，管理費用率和財務費用率保持相對平穩。

17/18年及18Q1/19Q1醫藥各子行業營業收入增速

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國原料藥行業市場調查及發展趨勢研究報告》

17/18年及18Q1/19Q1醫藥各子行業凈利潤增速

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2011-2018化學原料藥營業收入、凈利潤及扣非后凈利潤同比

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2016Q1-2019Q1化學原料藥營業收入、凈利潤及扣非后凈利潤同比

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2011-2018化學原料藥毛利率（整體法）走勢

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2011-2018化學原料藥凈利率（整體法）走勢

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2011-2018化學原料藥期間銷售費用率（整體法）走勢

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2011-2018化學原料藥期間管理費用率（整體法）走勢

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2011-2018化學原料藥期間財務費用率（整體法）走勢

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    二、原料藥行業發展趨勢：漸入佳境

    我國是原料藥生產和出口大國，能生產1500多種原料藥，占全球原料藥生產種類的3/4。而且我國原料藥生產技術和質量水平不斷提升，正在從僅能生產低端大宗原料藥階段向生產較高端的特色原料藥及專利原料藥階段過渡。

    2013~2017年，我國化學原料藥產量一直穩步增加，但增長率在2016年有所回落，猜測與近年原料藥技術快速提升，大宗原料藥產能過剩，部分大宗原料藥進入衰退期有關。

    2013~2017年間，化學原料藥利潤率保持在7.45%以上的增長率。預計在技術和人才的不斷積累、成本優勢維持等因素的推動下，我國原料藥行業收入和利潤將平穩增長，競爭力繼續增強。

    在化學原料藥中，特色原料藥是技術壁壘較高的細分領域，目前國內市場競爭較為緩和；但從長期來看，隨著大宗原料藥市場的持續降溫，將有越來越多的企業向特色原料藥方向轉型，未來競爭會愈發激烈。在供需結構逐漸優化的背景下，生產高質量原料藥的企業在戰略地位和議價能力方面將有顯著優勢，整個行業有望開啟新一輪景氣周期。