中國教育體系中主要包含基礎教育（幼兒教育、小學教育、初中教育、高中教育）、高等教育和職業教育。學歷教育包括基礎教育（包括學前至高中教育）、中等職業教育及高等教育（包括專科及大學）。于中國，主要針對三至六歲兒童的學前教育不屬義務教育范疇。在城市地區，學前教育主要以幼兒園課程提供，而在農村地區，則主要以學前班提供。盡管公共資本及民間資本均可投資于學前教育機構，但中國絕大部份學前教育機構是由民間資本投資及經營。小學教育是中國九年義務教育的首個階段，學制通常為期五或六年。中國大多數小學由政府公共資金投資及經營。初中教育是中國九年義務教育的第二個階段，學制通常為期三或四年。學生可于初中畢業后參加中考。中國大多數初中由政府公共資金投資及經營。

中國教育體系

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    一、行業現狀

    K12階段龐大人口基數下，中國2017年k12在校人數達到1.86億人。在1.86億人的巨量人口基數下，疊加升學路徑驅使，k12階段課外培訓需求依舊是強需求。受益于2014年的“單獨二孩”政策，大量新生兒將于2020年陸續進入小學，未來2-3年后將迎來“全面二孩”新生兒的入學年齡，K12在校生基數有望持續回升，保持高位（1.6-1.8億），夯實K12各學段的龐大用戶群體。

    2008-2018年中國初中在校人數

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    2008-2018年中國高中在校人數

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    民間資本入駐，成為重要補充方式。“十三五”規劃中對于教育的發展目標是“教育現代化取得重要進展，教育總體實力和國際影響力顯著增強，推動中國邁入人力資源強國和人才強國行列，為實現中國教育現代化2030遠景目標奠定堅實基礎”，其中目標要求2020年在園幼兒人數需達到4500萬人，九年義務教育在校生達1.5億人，高中階段在校生達4130萬人，目標毛入學率為95%，如2019年實際情況與目前差距較大，基于民間資本擴張能力強的特點，國家可能會利用民辦學校實現計劃目標。

2015-2020年“十三五”計劃目標及預測

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    政策持續出臺，民辦教育發展環境逐步改善。自二十世紀八十年代以來，國家推出一系列政策鼓勵發展民辦教育機構。2012年至2016年中國政府對民辦教育的支出按年復合增長率26.2%增長。中國政府亦鼓勵私人投資教育部門。例如，《關于修改〈中華人民共和國民辦教育促進法〉的決定》于2017年九月一日起生效，其對民辦學校提供額外支援措施。

    在若干地區，地方政府已采取優惠政策，例如就校舍建設提供免費土地或財政支持，以吸引著名民辦學校經營商。

    二、民辦基礎教育滲透率

    民辦基礎教育產業2016年已經到達到1240億規模，未來以以14.1%復合年增長率增長。根據調查報告，中國民辦基礎教育市場收益總額由2012年1240億元增至2016年的2,416億元，并預期于2021年將達人民幣4,665億元，2012-2016以及由2016年至2021年復合年增長率分別為18.1%及14.1%。此快速增長主要由于父母及學生對民辦學校的偏好上升，導致民辦學校學生入讀人數增加以及民辦學校收取的學費增加。

    2011-2020年中國民辦基礎教育招生人數（萬）

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2012-2021年中國民辦基礎教育市場空間及預測

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    民辦基礎教育滲透率逐步提升，2012-2016年民辦學校于中國基礎教育市場的滲透情況有所增加，這表明更多學生已選擇就讀民辦學校。該增加有望于未來數年繼續。根據弗若斯特沙利文數據，預計中國民辦幼兒園、民辦小學、民辦初中及民辦高中的滲透率將分別由2016年的55.2%、7.6%、12.3%及11.8%分別增長至2021年的60.7%、9.1%、14.8%及14.1%。

2016-2021年中國民辦基礎教育滲透率及預測

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    2018年8月10日教育部發布《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（修訂草案）（送審稿）》，其中最為突出的的是強化公辦民兩大路徑的各行其道、集團化辦學-并購嚴格約束以及加強關聯交易監管這三大內容。其中第七條和第十二條影響重大，第七條“公辦學校不得舉辦或者參與舉辦營利性民辦學校。公辦學校舉辦或者參與舉辦非營利性民辦學校的，應當經主管部門批準，并不得利用國家財政性經費，不得影響公辦學校教學活動，不得以品牌輸出方式獲得收益”；而第十二條提到“實施集團化辦學的，不能通過兼并收購、加盟連鎖、協議控制等方式，控制非營利學校”。

    根據第十二條，明確“實施集團化辦學的，不得通過兼并收購、加盟連鎖、協議控制等方式控制非營利性民辦學校”。而目前中國義務制階段的民辦都是非營利性，如該政策落地，通過并購實現擴張的方式或將受阻，這意味著目前多家k12學歷教育公司（涉及小學和初中）并購舉措受限。

2011-2020年中國民辦基礎教育行業總收入及預測

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    三、行業格局

    1、楓葉教育

    2018財年楓葉教育的學校網絡新增學校22所，集團共有高中13所、初中22所、小學24所、幼兒園20所以及外籍人員子女學校3所，學校整體使用率達到64.7%。在讀學生人數達到33478人，同比2016/2017學年增長28.3%。2018財年，楓葉教育營收達13.41億元，較去年增長23.8%，凈利潤為5.38億元，較去年增長30.1%。

    2、宇華教育

    截至2018年8月31日，年度營收11.95億元，較去年增長41%;凈利潤為5.3億元，較去年增長69%。收入增加主要是因為招生人數和學費增加，以及將湖南涉外經濟學院業績并入財報所致。

    3、睿見教育

    截至2018年8月31日，睿見教育收入12.47億元，同比增長27.3%；年內利潤為3.07億元，同比增長53.4%。業績增長主要是公司新收購華南師大粵東實驗學校、濰坊市濰州外國語學校兩間學校。

    4、天立教育

    2018年天立教育營收6.40億元，同比增長36.9%；凈利潤2.01億元，同比增長47.7%。截至2018年秋季學期末，約有29024名在讀學生，同比增長38.7%。2018年度的收益主要來源于學生入讀人數的增加及部分自有k12學校上調學費所致。

    5、成實外教育

    截至2018年12月31日止年度，實現營收11.68億元，同比增長22.59%；凈利潤3.56億元，同比增長16.32%。其中收益增加主要由于來自學費的收益增加23%至11.21億元。公司收取的學費增加主要由于2018╱2019學年的招生人數增加、學校可容納人數增加及于2018╱2019年學年較上一學年招收兩個或以上級別的學生所致。

    6、博駿教育

    截至2018年8月31日，博駿教育實現營收2.31億元，比去年同期增長27.6%；凈利潤為1531萬元，較2017年同期下降56.3%。收入增加主要由于入學學生人數增加所帶來的學費和住宿費收入增長；凈利潤下降源于部分學校的員工成本、折舊、攤銷及物業租金開支增加帶來的毛利率下降。

    2018年8月10日，中國司法部發布《中華人民共和國民辦教育促進法實施條例（修訂草案）（送審稿）》，與此前《民促法實施條例（修訂草案）（征求意見稿）》對比，新增了對非營利學校的嚴格監管，其影響主要包括：稅收政策，非營利性民辦學校已享受優惠稅率且在用地方面有一定優勢，在新政策下，營利性民辦學校具體稅率尚不明確，預計不會超過科技型企業稅率（15%及以下）。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國民辦教育行業市場分析預測及發展趨勢研究報告》