一、民參軍板塊營業收入及利潤情況分析

    民參軍板塊18年較為困難，19Q1業績下滑趨勢減緩，具有較大的邊際改善彈性。民參軍板塊2018和2019Q1整體利潤下降較多：2018實現營業收入101.65億元，同比增加11.58%，實現歸母凈利潤17.27億元，同比下滑125.2%。2019Q1實現營業收入18.98億元，同比增加9.9%，實現歸母凈利潤1.41億元，同比下降42.04%。民參軍企業目前主要為二三四級配套商，為軍工系統內企業提供配套服務，回款速度相對較慢，同時訂單存在一定波動性，導致19Q1業績下降明顯。但一些掌握核心技術且體制靈活的民參軍企業，在武器裝備生產許可目錄放開，國家鼓勵有技術優勢企業進入軍工配套的環境下，有望實現業績快速增長，邊際改善彈性較大。

2018年民參軍板塊公司業績情況

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國軍工IC行業市場供需預測及投資戰略研究報告》

2018年民參軍板塊公司營業收入及增長情況

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2018年民參軍板塊公司歸母凈利潤及增長情況

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2019年一季民參軍板塊公司營業收入及增長情況

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2019年一季民參軍板塊公司歸母凈利潤及增長情況

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    二、軍民融合發展持續釋放新動能

    1、新時代需要軍民融合發展

    現階段提出軍民融合深度發展，既是推進國家治理能力現代化的需要，也是謀求國家安全與發展的必然選擇。

    “綜合來看，我國軍民融合發展水平有很大提升空間。”來自華安證券的行業分析人士表示，隨著軍民融合政策體系和法律法規的不斷完善，軍民融合將逐漸進入深水區。未來“民參軍”的內涵和深度將不斷延伸，軍工院所的改制將逐步落實，“軍轉民”技術將陸續釋放，軍民融合將迎來快速發展的歷史性機遇。

    在專家們看來，軍民融合是軍民良性互動的必然選擇，也是國防建設與經濟發展的有效結合。首先，軍民融合是將國防和軍隊現代化建設融入經濟社會發展體系。軍民融合本質上是一種協調、統一國家系統運行功能的重要指導理念，在更廣范圍、更高層次、更深程度上把國防和軍隊現代化建設與經濟社會發展結合起來，可以實現國防建設和經濟建設相互協調、動態轉化、功能通用。

    其次，軍民用技術界限趨于模糊，軍民資源共享成為最佳選擇。這種趨同可提高資源利用效率，促進民用經濟與軍工經濟的良性互動，獲得最佳的經濟效益、軍事效益和安全效益。

    再次，軍民融合發展關系到國家長治久安和經濟的持續發展。國家經濟環境和市場體制越來越開放，“軍民分割”的發展模式不再適合當前實際情況，軍民結合、寓軍于民的國防科技創新體系是國家創新體系的重要力量，是必須高度重視的戰略選擇。

    國防科工局總工程師龍紅山此前表示，軍民融合發展是國家按照國防建設和經濟建設的緊密相關性，統一富國和強軍兩大目標，統籌發展和安全兩件大事，統合經濟和國防兩種實力，將有限的社會資源轉化為雙向互動的生產力和戰斗力，做到“一份投入、兩份收益”。

    2、市場廣闊前景看好

    在持續不斷的政策支持下，軍民融合取得了令人矚目的成績。未來，軍民融合具有很大的市場潛力和廣闊前景，軍民融合政策不斷落地將釋放巨大的潛能。

    一些落地政策有效削弱了行業壁壘，越來越多的民口企業（包括民營企業以及民口國有企業）進入國防軍工供貨體系。除了民口企業數量增加外，我國“民參軍”的質量和技術水平也不斷提升。

    在資源共享方面，國防科工局目前已分三批向社會發布了3000多項國防科技工業的重大試驗設備和設施，其中包括一些國防科技重點實驗室和國防特色學科實驗室。

    在科研院所改制方面，越來越多的軍工院所改制正在逐步推進，其中最引人注目的是中國兵器裝備集團自動化研究所（58所）改革獲得進展。段小虎認為：“這標志著軍工科研院所已經實質破局。未來軍工集團下屬的其他科研院所在轉制經驗上有了典范性的參考，后續試點轉制院所將陸續跟進改革。”

    盡管軍民融合近年來持續升溫，但專家表示，我國軍民融合尚處于由初步融合向深度融合的過渡階段，還面臨著一些結構性矛盾、體制性障礙和政策性問題。

    有專家建議，今后推進軍民融合發展，首先要注重繼續發揮國家主導作用，采取自上而下的方式推動各項改革，加強頂層設計；其次要注重市場運作，充分運用市場機制優化資源配置；再次要注重法制保障，構建軍民融合法規體系，根據新形勢、新任務、新要求，建立完善不同層面、不同領域的法律法規體系，為軍民融合深度發展提供全方位的制度保障。