2017年下半年以來，油價上漲疊加環保因素，化工行業景氣上行，產品漲價，行業經營有所改善，部分子行業公司盈利能力大幅提升。

    化工行業細分領域眾多，各子行業景氣程度并不完全相同，

2018年三季報業績預告化工行業預增TOP10

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國石油化工行業市場研究及發展趨勢研究報告》

    申萬化工分6個二級子行業，分別為石油化工、化工原料、化學制品、化學纖維、塑料、橡膠。其中，化學制品、化學纖維旗下各有14、5個三級子行業。

原油價格對于化工各子行業的影響（美元/桶）

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    工品價格漲跌彈性弱于油價，但沒有絕對彈性大小之分，要疊加各自產品的產能周期。

原油價格漲跌期間部分化工品價格表現（%）

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    草銨膦進期均價將在14萬元以上

    草銨膦需求核心驅勱力來自二替代草甘膦。而草銨膦供給隨價格發化的彈性轤弱，雖然草銨膦在建產能轤多，但叐限二技術門檻，有效產能轤少；需求和供給曲線決定，草銨膦進期均價維持在14萬元以上。

草銨膦價栺走勢

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    聚氨酯：MDI競爭栺局更加優化，萬華競爭力再提升2018-2020年，全球MDI新增產能分別為75、90、30萬噸/年，預計2018-20年的開巟率仍將維持高位，分別為79%、77%和79%，行業供需仍然偏緊。萬華化學目前拞有MDI產能180萬噸/年，2020年權益產能有望達到290萬噸，達到全球第一。

MDI價栺和價差

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    醋酸景氣仍將持續

    醋酸作為重要的有機化工產品，下游主要應用于PTA、醋酸酯、醋酸乙烯等領域；2017年以來，受益于近年行業零增產下邊際需求改善，疊加國內外大型醋酸裝置不可抗力及停產檢修頻發影響，醋酸價格大幅上漲，行業重回高景氣。

    醋酸在2018年迎來景氣大年，價格暴漲至十年來新高。2018年醋酸均價4540元/噸，同比2017年的3032元/噸提高50%。醋酸-煤炭的價差斱面，2018年醋酸價差達到3899元/噸，同比2017年的2443元/噸擴大接近1440元/噸，

醋酸價格及價差

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    菊酯景氣將會持續至2019年上半年

    目前功夫菊酯報價上調至36.5萬元/噸（2017年初報價15萬元/噸），聯苯菊酯報價維持在41.5萬元/噸（2017年初報價23萬元/噸）。中間體斱面，目前賁亭酸甲酯報價9萬元/噸，（2017年初報價5.5萬元/噸）醚醛報價7.5萬元/噸（2017年初報價5.2萬元/噸），功夫酸報價32萬元/噸（2017年初報價16萬元/噸）。本
菊酯和中間體價格走勢

高效氯氟氰菊酯原藥價格走勢

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聯苯菊酯原藥價格走勢

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賁亭酸甲酯價格走勢

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功夫價格走勢

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醚醛價格走勢

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