湖北省為我國第三大水電大省，截至2018年底全省電源裝機容量7400萬千瓦，其中水電裝機占比約50%，去除三峽電站2240萬千瓦后（三峽機組以外送為主），水電裝機約1300萬千瓦。自三峽電站最后一臺機組2012年投產后，湖北省近年新增裝機容量以火電及新能源裝機為主，裝機增速整體較高，2018年剔除三峽機組后裝機容量增速降至5.8%，首次低于用電量增速。

    2018年湖北省降雨偏少，全省水電發電量同比減少1.5%，剔除三峽、葛洲壩后發電量同比減少16.82%，湖北能源水電發電量同比減少29.93%。受此影響，湖北省火電機組利用小時數達4527小時，同比提升571小時，創近年新高。

湖北省用電量及增速（億千瓦時）

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湖北省電源裝機增速（不含三峽，百萬千瓦）

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    受益于全社會用電量大幅提升，火電利用小時數同比增加571小時至4527小時。

湖北省火電增速放緩（萬千瓦）

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湖北省火電發電量增速加快（億千瓦時）

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湖北火電利用小時數大幅增加（小時）

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    湖北省在建裝機2019年集中投產。根據在建進度，湖北省2018年底及2019年投產的火電機組包括湖北能源鄂州三期、中國電力大別山二期、京能十堰電廠，合計裝機容量約400萬千瓦，其中鄂州三期2*100萬千瓦、京能十堰電廠2*35萬千瓦均有一臺作為備用機組。水電機組方面，湖北能源旗下江坪河及林溪河水電首臺機組預計2019年中投產，不含三峽機組在內，湖北省2019年電源裝機容量預計增長約10%。

湖北省十三五期間規劃建設及投產的火電、水電項目（萬千瓦）

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    保守預計湖北省未來兩年火電利用小時數較2018年同比下滑，但仍維持近年相對高位。假設三峽、葛洲壩、省內風電、光伏機組利用小時數均與2018年持平，由于2018年為降水枯年，謹慎假設其余水電機組利用小時數回升至2700小時。由于部分新增火電機組作為備用機組，我們按2019年實際投產一半計算，可得2019-2020年全省火電利用小時數分別達4431、4335小時，較2018年同比下滑，但仍為近年相對高位（15-17年火電利用小時數分別為4024、3985、3956小時）。

湖北省2019-2020年火電機組利用小時數測算

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    湖北省2019年一季度來水嚴重偏枯，樂觀估計全省火電利用小時數或上漲。我們在上述測算中假設2019年湖北省除三峽、葛洲壩以外水電機組利用小時數由2363小時回升至2700小時，然而2019年一季度湖北省降雨嚴重偏枯，湖北能源一季度水電發電量同比減少40.24%，全省1-2月火電累計利用小時數同比增長102小時。我們測算若湖北省2019年降雨維持2018年偏枯水平，全省火電利用小時數或上漲。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國智慧電力行業市場潛力分析及投資方向研究報告》