國際油價進入上行區間，18年油價中樞料將上行。在需求端全球經濟復蘇帶來的拉動作用下，全球原油需求將保持較強增長，IEA預計18年全球石油需求增長在140萬桶/日，預計隨著經濟增速繼續走強，全球原油需求將有望繼續增長。同時供給端，OPEC與非OPEC國家18年將繼續減產，預計減產執行率不會低于17年。美國方面雖然高油價會刺激美國產量增長，但是考慮到頁巖油生產商的經營策略轉變以及美國頁巖油壓裂提供商的產能約束，預計整個18年美國原油產量平均增量在50-60萬桶/日，全球產量增長在105-120萬桶/日，供需缺口仍將保持，全球原油庫存將繼續去化。這種情形下判斷國際油價將進入一個上行周期，18年預計布倫特油中樞將上行至60-65美元/桶的區間。而國際油價上行將從成本端推動丙烯價格上行。

    國際市場貿易丙烷仍處于供給過剩，丙烷價格不會重復17年漲勢。從全球貿易丙烷供給的角度看，新增丙烷貿易量主要來自美國丙烷出口，而傳統貿易丙烷供給方OPEC由于減產原因導致丙烷供給量下降，預估實際全球丙烷貿易量仍然是凈增長。但是由于16年到17年初，美國丙烷出口量激增，導致在17年年中美國丙烷庫存顯著低于5年庫存范圍下限，美國異常的從6月份開始就減少丙烷出口，影響全球丙烷供給，并導致全球貿易丙烷價格上漲。從18年的情況看，OPEC原油產量將趨于穩定，其丙烷供給量不會進一步下降，而美國方面頁巖油氣繼續增產，丙烷產量將同步上升。美國國內需求方面，截止17年12月數據，美國丙烷去庫存的幅度低于往年。且隨著拉尼娜效應消退，18年大概率不會再出現17年一樣的冷冬，預計18年美國丙烷出口不會像17年一樣自6月開始大幅減少。國際貿易市場丙烷供需緊張局面將較17年有所好轉，丙烷價格亦不會重復17年漲勢。長期來看國際貿易丙烷市場供需在2030年以前仍處寬松。

2030年前全球丙烷供需情況仍處寬松

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國環氧丙烷行業市場深度調研及投資戰略分析報告》

17年中開始美國丙烷出口大幅減少

數據來源：公開資料整理

17年年初去庫存幅度大導致美國丙烷庫存量大幅降低（千桶）

數據來源：公開資料整理

    2017年全球LPG海運貿易量約9200萬噸，其中蘇伊士運河以東的東部市場約5140萬噸，蘇伊士運河以西的西部市場約4050萬噸。2017年美國丙烷出口2600萬噸，中東地區合計出口丙烷1890萬噸。未來美國丙烷出口預期穩定增長，預計到2022年，美國液化氣出口將增加至3100萬噸以上。全球丙烷需求地區主要集中在亞太，預計在2020年新一輪化工項目投產后丙烷需求將再度增長。煉廠的丙烷產能基本處在5000萬噸/年，復合增長為1%，而來自天然氣的丙烷穩定增長，2018年已達12000萬噸/年，復合增長率為4%。

全球丙烷供應（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

    2017年全球丙烷需求為15600萬噸，復合增長率為3.3%，其中，居民和商業用燃料復合增長率為3%，化學品原料復合增長率高達5%，2017年化學品原料需求為4850萬噸，化工需求占比已經從2010年26%提升至2017年的31%。

全球丙烷需求（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

    從全球丙烷供給的角度看，新增丙烷主要來自美國頁巖氣革命產生的丙烷增量，2017年美國丙烷產量為5200萬噸，中東地區為3600萬噸。從18年的情況看，OPEC原油產量穩定，其丙烷供給量維持原有水平為3700萬噸，而美國方面頁巖油氣繼續增產，丙烷產量將同步上升

中東丙烷供應（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

北美丙烷供應（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

東北亞丙烷供應（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

中國丙烷供應（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

    從全球丙烷需求的角度看，2017年中東丙烷需求為1550萬噸，美國丙烷需求為3250萬噸，東北亞丙烷需求為3980萬噸，其中，中國丙烷需求為2500萬噸。亞太地區為丙烷需求主要增長地，長期來看全球丙烷市場供需在2025年以前仍處寬松。

中東丙烷需求（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

北美丙烷需求（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

東北亞丙烷需求（百萬噸）

數據來源：公開資料整理

中國丙烷需求（百萬噸）

數據來源：公開資料整理