維生素E價格近年來呈下降趨勢，目前價格仍在底部震蕩。由于未來幾年新增產能少，加上維生素E的需求剛性且保持穩定增速，未來維生素E價格有望觸底反彈。預測2019/20年開工率將達到72%/75%。預計2019-2020年開工率下行的原因主要是能特科技與新和成新增產能的釋放。

我國VE價格走勢

數據來源：公開資料整理

VE產能、產量與開工率

數據來源：公開資料整理

    維生素E行業也是典型的寡頭壟斷市場，產能集中度較高，全球產能大約12萬噸，帝斯曼、新和成、巴斯夫三家企業控制了近60%的市場，新和成維生素E乙酸酯油產能2萬噸，位居行業第二。2019年第二季度能特科技預計新增5000噸維E乙酸酯油產能，2019年第三季度新和成預計新增2萬噸維E乙酸酯油，屆時新和成將位列第一。

全球維生素E產能格局

數據來源：公開資料整理

VE全球產能及增速

數據來源：公開資料整理

VE全球產量及增速

數據來源：公開資料整理

    維生素E的需求將會保持5%的增長，到2020年全球需求將會達到10萬多噸。從技術層面看，2015年由于能特科技公司在三甲酚技術的成功突破，使得全球維生素E格局迎來一次巨變的契機。隨著該產品的對外銷售，一批中小廠家進入維生素E市場，原有國內壟斷競爭和國際寡頭的格局從此被打破。2015年維生素E沒有改變價格震蕩走低的走勢，不斷創下新低。2015年年底均價同比下跌42%。保健，醫藥，食品，化妝品，飼料行業對天然維生素E的需求量將穩步增長，在2015年全球VE需求量同比增速達到了22.14%。

VE下游產業應用占比

數據來源：公開資料整理

全球VE需求量及增速

數據來源：公開資料整理

    我國維生素E主要用來出口，2000年以后出口數量逐漸增加。近五年來，維生素E出口量年均增速高達10%，未來將會繼續保持強勁增長，這將有望帶動價格上揚。

我國維生素E進出口數量

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國維生素E行業市場全景調查及發展前景預測研究報告》