醫(yī)藥行業(yè)是我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，在整個(gè)消費(fèi)市場(chǎng)中有著舉足輕重的地位。回顧這一年，由于受到中美摩擦、疫苗事件和帶量采購(gòu)等多方面因素影響，醫(yī)藥行業(yè)可謂“冰火兩重天，喜憂各一半”，上半年表現(xiàn)可圈可點(diǎn)，下半年則受高頻利空政策影響掉頭向下。

    一、2018年全年醫(yī)藥波動(dòng)劇烈，醫(yī)藥板塊整體承壓

    在全球經(jīng)濟(jì)放緩及流動(dòng)性收緊的大背景下，今年以來(lái)各類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)接連下跌，全球各國(guó)股市大多可以說(shuō)是慘不忍睹，醫(yī)藥股也不能置身事外。

    截止到12月21日，申萬(wàn)醫(yī)藥生物指數(shù)報(bào)收5,803.91點(diǎn)，年初至今累計(jì)下跌28.13%，指數(shù)跑輸滬深300指數(shù)3.29個(gè)百分點(diǎn)，同期上證綜指、中小板指、創(chuàng)業(yè)扳指分別下跌23.92%，36.87%，27.52%。二級(jí)行業(yè)指數(shù)均隨著申萬(wàn)醫(yī)藥指數(shù)有不同程度下跌，其中醫(yī)療服務(wù)行業(yè)跌幅為20.95%，生物制品跌幅為23.78%，醫(yī)藥商業(yè)行業(yè)跌幅為31.49%。概念指數(shù)也跟隨大盤(pán)處于下跌狀態(tài)，其中基因檢測(cè)指數(shù)跌幅最大，達(dá)到39.41%，跌幅相對(duì)較小的是健康中國(guó)指數(shù)和智慧醫(yī)療指數(shù)，分別下跌24.44%和24.25%。

    值得一提的是，醫(yī)藥板塊本來(lái)由于業(yè)績(jī)優(yōu)秀、避險(xiǎn)屬性等原因自2月以來(lái)發(fā)動(dòng)了一波強(qiáng)烈攻勢(shì)，在A股各板塊一騎絕塵，然而隨著部分醫(yī)藥股過(guò)度透支未來(lái)的做法，同時(shí)對(duì)比大盤(pán)脆弱的市場(chǎng)環(huán)境，個(gè)別公司的高估值顯的搖搖欲墜，再疊加長(zhǎng)生疫苗等一系列黑天鵝事件的催化，醫(yī)藥板塊開(kāi)始一路下行最終回歸行業(yè)均值。

    近期在11月份的帶量采購(gòu)等政策落地之后，醫(yī)藥板塊仍將持續(xù)承壓。
在醫(yī)藥行業(yè)各子板塊中，醫(yī)療服務(wù)跌幅最小，下跌13.18%，生物制品下跌18.27%；其余子行業(yè)均下跌超過(guò)20%，其中中藥及醫(yī)藥商業(yè)跌幅均達(dá)27%。

    醫(yī)藥生物行業(yè)各子板塊漲跌幅情況（截至12月14日）

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    相關(guān)報(bào)告：智研咨詢(xún)發(fā)布的《2019-2025年中國(guó)醫(yī)藥品行業(yè)市場(chǎng)現(xiàn)狀分析及投資前景預(yù)測(cè)報(bào)告》

    從行業(yè)估值看，截至18年12月14日，醫(yī)藥生物行業(yè)PE(TTM)為26.34倍，在申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)中處于中等偏上水平，相對(duì)滬深300溢價(jià)率為149%，目前處于歷史低位。子行業(yè)估值分化明顯，截至18年12月14日，醫(yī)療服務(wù)估值仍達(dá)到70.64倍，最低的醫(yī)藥商業(yè)為10.58倍。

    醫(yī)藥生物行業(yè)各子板塊估值情況（截至12月4日）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    二、醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域收入及凈利潤(rùn)增速情況

    1、醫(yī)藥行業(yè)收入及凈利潤(rùn)增速情況

    收入增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為：疫苗、醫(yī)療服務(wù)、IVD；•利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為：疫苗、化學(xué)原料藥、CRO。•2018Q2季報(bào)：•收入增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為：疫苗、化學(xué)原料藥、醫(yī)療服務(wù)；•利潤(rùn)增長(zhǎng)最快的三個(gè)細(xì)分領(lǐng)域依次為：疫苗、CRO、OTC中藥

    2018年半年報(bào)及2018Q2醫(yī)藥行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域收入及凈利潤(rùn)增速情況

數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    267家醫(yī)藥上市公司2017年和2018H1的毛利率、凈利率整體趨勢(shì)向上，其中：•毛利率整體趨勢(shì)向上：1）兩票制低開(kāi)轉(zhuǎn)高開(kāi)；2）高毛利率產(chǎn)品放量且占比提升；•銷(xiāo)售費(fèi)用率略有升高：1）兩票制低開(kāi)轉(zhuǎn)高開(kāi)，銷(xiāo)售費(fèi)用增加；2）產(chǎn)品推廣力度加大。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率維持穩(wěn)定。

    醫(yī)藥行業(yè)上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    醫(yī)藥行業(yè)上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    2、化學(xué)制劑行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    盈利能力方面，化學(xué)制劑上市公司2017年和2018H1的毛利率、凈利率整體趨勢(shì)向上，其中：•毛利率整體趨勢(shì)向上：1）高毛利率產(chǎn)品放量且占比提升；2）規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•銷(xiāo)售費(fèi)用率略有升高：市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)變激烈導(dǎo)致推廣費(fèi)用加大。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率下降：債務(wù)融資規(guī)模減少。•西南證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)：化學(xué)制劑正處于轉(zhuǎn)型升級(jí)過(guò)程中，一致性評(píng)價(jià)實(shí)現(xiàn)仿制藥供給側(cè)改革，創(chuàng)新加速實(shí)現(xiàn)行業(yè)由仿制藥向創(chuàng)新藥的結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型；未來(lái)化藥公司分化將會(huì)更加明顯

    化學(xué)制劑上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    化學(xué)制劑上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    3、原料藥行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    盈利能力方面，原料藥上市公司2017年和2018H1的毛利率、凈利率整體趨勢(shì)向上，其中：•毛利率整體趨勢(shì)向上：1）供給側(cè)改革，供給端減少；2）規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•銷(xiāo)售費(fèi)用率略有升高：產(chǎn)品推廣力度加大。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率降低：債務(wù)融資規(guī)模減少。•西南證券醫(yī)藥團(tuán)隊(duì)觀點(diǎn)：受供給側(cè)改革的利好，國(guó)內(nèi)原料藥行業(yè)正處于去產(chǎn)能、提質(zhì)量的過(guò)程中，改革會(huì)導(dǎo)致整個(gè)供給少于需求端，價(jià)格提升使原料藥行業(yè)進(jìn)入景氣的周期行情，原料藥將會(huì)制劑的競(jìng)爭(zhēng)的核心資源。

    原料藥上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    原料藥上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    4、中藥行業(yè)收入及盈利情況分析

    根據(jù)品牌、終端以及劑型等因素，大致將中藥行業(yè)可細(xì)分為傳統(tǒng)中藥、OTC中藥、醫(yī)院口服及醫(yī)院注射四大類(lèi)，具體收入及利潤(rùn)變化情況如下。品牌中藥，行業(yè)增速進(jìn)入5-10%區(qū)間，還需繼續(xù)觀察下半年變化。上半年龍頭公司云南白藥、東阿阿膠半年業(yè)績(jī)均低于預(yù)期，分析其主要原因?yàn)檫M(jìn)入渠道調(diào)整階段，預(yù)計(jì)行業(yè)全年收入增速或在10%左右；OTC中藥，增速整體快。該數(shù)據(jù)受白云山影響較大，若剔除該標(biāo)的后，上半年收入和利潤(rùn)增速分別約為19.8%、21%，單季度來(lái)看，Q1和Q2收入增長(zhǎng)分別為13.2%和27.6%，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)分別為25.8%和17%，有下滑趨勢(shì)；中藥飲片，繼續(xù)高增長(zhǎng)。由于行業(yè)樣本公司僅兩家，數(shù)據(jù)波動(dòng)受康美藥業(yè)影響較大；醫(yī)院口服，收入增速遠(yuǎn)快于利潤(rùn)。受銷(xiāo)售模式調(diào)整，部分企業(yè)出廠價(jià)提升，但凈利潤(rùn)增速平穩(wěn)。Q2增速下滑幅度較大原因?yàn)椴糠制髽I(yè)增加了銷(xiāo)售費(fèi)用；醫(yī)院注射，業(yè)績(jī)下滑。除了與醫(yī)院口服劑型有相同的銷(xiāo)售政策變化外，注射劑還面臨著銷(xiāo)量及價(jià)格下降，前景不看好。

    中藥行業(yè)收入及盈利情況分析

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    盈利能力方面，生物藥上市公司2018H1毛利率略有回落、但凈利率提升明顯，其中：•毛利率略有回落：1）部分產(chǎn)品價(jià)格略有下降；2）部分生物藥企業(yè)收入貢獻(xiàn)結(jié)構(gòu)變化。•銷(xiāo)售費(fèi)用率上行：兩票之后2017和2018H1提升明顯，目前逐步企穩(wěn)。•管理費(fèi)用率明顯下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率保持平穩(wěn)

    生物藥上市公司毛利率及凈利潤(rùn)率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    生物藥上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    5、醫(yī)療器械行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    盈利能力方面，49家醫(yī)療器械上市公司2017年和2018H1的毛利率、凈利率整體趨勢(shì)向上，其中：•毛利率整體趨勢(shì)向上：1）高毛利率產(chǎn)品放量且占比提升；2）規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•銷(xiāo)售費(fèi)用率略有升高：產(chǎn)品推廣力度加大。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率升高：債務(wù)融資規(guī)模增加。

    醫(yī)療器械上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    醫(yī)療器械上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    6、零售藥店行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    盈利能力方面，醫(yī)藥零售上市公司2017年和2018H1的毛利率、凈利率均有所提升，其中：•毛利率表現(xiàn)平穩(wěn)：1）隨著規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，各公司均加強(qiáng)與上游的品牌合作，議價(jià)能力增強(qiáng)，估計(jì)上市公司優(yōu)勢(shì)區(qū)域的OTC品種毛利率有所提升；2）近年來(lái)各上市公司均在進(jìn)行非優(yōu)勢(shì)區(qū)域的跑馬圈地，隨著非優(yōu)勢(shì)區(qū)域規(guī)模效應(yīng)逐漸體現(xiàn)，對(duì)毛利率形成正向影響。•銷(xiāo)售費(fèi)用率平穩(wěn)：上市公司擴(kuò)展非優(yōu)勢(shì)區(qū)域業(yè)務(wù)銷(xiāo)售投入趨于平穩(wěn)。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率保持平穩(wěn)。

    醫(yī)藥零售上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    醫(yī)藥零售上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    7、醫(yī)療服務(wù)行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    7家醫(yī)療服務(wù)公司2018H1年收入總額增速為43%、歸母凈利潤(rùn)總額增速為31%。•醫(yī)療服務(wù)行業(yè)2018Q1和2018Q2營(yíng)業(yè)收入總額增長(zhǎng)分別為38.3%和46.8%，凈利潤(rùn)總額增長(zhǎng)分別為34.7%和29.4%，行業(yè)整體仍然保持快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)

    盈利能力方面，醫(yī)療服務(wù)上市公司2018H1的毛利率保持平穩(wěn)、凈利率略有下降，其中：•毛利率表現(xiàn)平穩(wěn)。•銷(xiāo)售費(fèi)用率略有提升：加強(qiáng)業(yè)務(wù)推廣布局所致。•管理費(fèi)用率保持平穩(wěn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率略有提升：為加速業(yè)務(wù)擴(kuò)張，部分公司加杠桿。

    醫(yī)療服務(wù)上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    醫(yī)療服務(wù)上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    8、CRO行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    5家CRO上市公司2018H1年收入總額增速為25.00%、歸母凈利潤(rùn)總額增速為69.01%。•2018年Q1、Q2收入增速分別為25.76%、24.30%，歸母凈利潤(rùn)增速分別為11.68%、111.78%。Q2利潤(rùn)增速明顯高于Q1主要因?yàn)椋?）Q2行業(yè)龍頭藥明康德投資公司實(shí)現(xiàn)公允價(jià)值變動(dòng)，增加4.32億收益；2）Q1由于人民幣升值，行業(yè)產(chǎn)生匯兌損失。

    盈利能力方面，5家CRO上市公司2017年和2018H1的毛利率維持穩(wěn)定、凈利率大幅提高，其中：•毛利率整體趨勢(shì)穩(wěn)定：行業(yè)規(guī)模效應(yīng)、成本管控、新簽項(xiàng)目提價(jià)等因素可以提高毛利率水平，但是Q1人民幣升值對(duì)毛利率有負(fù)面影響，綜合結(jié)果是毛利率保持穩(wěn)定。•歸母凈利率大幅提高：主要受到行業(yè)龍頭公司藥明康德確認(rèn)公允價(jià)值變動(dòng)以及美國(guó)稅改的影響。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)體現(xiàn)、管理效率提升。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率及銷(xiāo)售費(fèi)用率保持穩(wěn)定。

    CRO上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    CRO上市公司期間費(fèi)用率（整體法

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    9、醫(yī)藥流通行業(yè)毛利率、凈利率及費(fèi)用率分析

    20家醫(yī)藥流通公司2018H1年收入總額增速為17.6%、歸母凈利潤(rùn)總額增速為8.7%。•醫(yī)藥流通行業(yè)2018Q1和2018Q2營(yíng)業(yè)收入總額增長(zhǎng)分別為22.3%和13.4%，凈利潤(rùn)總額增長(zhǎng)分別為15.2%和3.4%，單季度利潤(rùn)增速下滑幅度較大主要是受九州通2017Q2非經(jīng)常損益過(guò)多影響，剔除該影響后估計(jì)單季度利潤(rùn)增速為15%左右，與2018Q1持平。

    盈利能力方面，醫(yī)藥零售上市公司2017年和2018H1的毛利率有所提升，凈利率維持穩(wěn)定。其中：•毛利率提升：1）部分公司開(kāi)展器械流通、零售藥店、中藥飲片等毛利率較高延展業(yè)務(wù)；2）產(chǎn)業(yè)鏈被壓縮，尤其“兩票制”政策背景下，流通公司的代理級(jí)別提升。•銷(xiāo)售費(fèi)用率提升：部分公司開(kāi)展器械流通、零售藥店、中藥飲片等銷(xiāo)售費(fèi)用率較高的業(yè)務(wù)。•管理費(fèi)用率下降：規(guī)模效應(yīng)逐步體現(xiàn)。•財(cái)務(wù)費(fèi)用率提升：受利率上行影響。

    醫(yī)療服務(wù)上市公司毛利率及凈利率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    醫(yī)療服務(wù)上市公司期間費(fèi)用率（整體法）

    數(shù)據(jù)來(lái)源：公開(kāi)資料整理

    三、我國(guó)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)存在的問(wèn)題

    1.醫(yī)藥企業(yè)多、小、散、亂的問(wèn)題突出，缺乏大型龍頭企業(yè)。

    全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)企業(yè)3613家，其中大型企業(yè)423家，只占總數(shù)的11.7％。多數(shù)企業(yè)專(zhuān)業(yè)化程度不高，缺乏自身的品牌和特色品種。大多數(shù)企業(yè)不僅規(guī)模小、生產(chǎn)條件差、工藝落后、裝備陳舊、管理水平低，而且布局分散，企業(yè)的生產(chǎn)集中度遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于先進(jìn)國(guó)家的水平。2000年，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)銷(xiāo)售額最大的60家企業(yè)的生產(chǎn)集中度是35.7%，而世界前20家制藥企業(yè)的銷(xiāo)售額占全世界藥品市場(chǎng)份額的60%左右。

    2.以企業(yè)為中心的技術(shù)創(chuàng)新體系尚未形成。

    新藥創(chuàng)新基礎(chǔ)薄弱，醫(yī)藥技術(shù)創(chuàng)新和科技成果迅速產(chǎn)業(yè)化的機(jī)制尚未完全形成，醫(yī)藥科技投入不足，缺少具有我國(guó)自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新產(chǎn)品，產(chǎn)品更新慢，重復(fù)嚴(yán)重。化學(xué)原料藥中97％的品種是“仿制”產(chǎn)品。老產(chǎn)品多、新產(chǎn)品少；低檔次與低附加值產(chǎn)品多、高技術(shù)含量與高附加值產(chǎn)品少；重復(fù)生產(chǎn)品種多、獨(dú)家品牌少。有些產(chǎn)品如慶大霉素、撲熱息痛、維生素b1、甲硝唑等制劑有幾十家甚至上百家企業(yè)生產(chǎn)。即便是新產(chǎn)品，重復(fù)生產(chǎn)現(xiàn)象也很?chē)?yán)重，如二類(lèi)新藥左旋氧氟沙星制劑就有34個(gè)企業(yè)生產(chǎn)、克拉霉素制劑有35個(gè)企業(yè)生產(chǎn)。應(yīng)用高新技術(shù)改造傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的步伐較慢。多數(shù)老產(chǎn)品技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)不高，工藝落后，成本高，缺乏國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)能力。

    3.醫(yī)藥流通體系尚不健全。
在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制下形成的三級(jí)批發(fā)格局基本打破以后，新的有效的醫(yī)藥流通體系尚未完全形成，非法藥品集貿(mào)市場(chǎng)屢禁不止。加上生產(chǎn)領(lǐng)域多年來(lái)的低水平重復(fù)建設(shè)，致使多數(shù)品種嚴(yán)重供大于求，流通秩序混亂，治理任務(wù)艱巨。

    4.醫(yī)療器械產(chǎn)品質(zhì)量性能較差。

    我國(guó)自己能生產(chǎn)的醫(yī)療器械產(chǎn)品大多數(shù)是附加值較低的常規(guī)中低檔產(chǎn)品，而臨床上所需的高、精、尖醫(yī)療器械與新型實(shí)用醫(yī)療設(shè)備多數(shù)需進(jìn)口。常規(guī)醫(yī)療器械產(chǎn)品的更新?lián)Q代慢、科技含量低，產(chǎn)品質(zhì)量不能滿(mǎn)足醫(yī)療衛(wèi)生高質(zhì)量的要求，產(chǎn)品返修率與停機(jī)率高于國(guó)外同類(lèi)產(chǎn)品，產(chǎn)品的可靠性不穩(wěn)定。

    5.制劑品種與原料藥品種不相匹配。

    我國(guó)已是國(guó)際上原料藥生產(chǎn)大國(guó)，但對(duì)藥物制劑技術(shù)開(kāi)發(fā)研究不夠，制劑水平低，大多數(shù)制劑產(chǎn)品質(zhì)量不高，難以進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)；我國(guó)平均一種原料藥只能做成三種制劑，而國(guó)外一種原料藥能做成十幾種甚至幾十種制劑；制劑技術(shù)落后，制劑產(chǎn)品質(zhì)量穩(wěn)定性不高。

    6.醫(yī)藥產(chǎn)品進(jìn)出口結(jié)構(gòu)不合理。

    我國(guó)仍然沒(méi)有擺脫傳統(tǒng)的出口附加值較低、污染較重的化學(xué)原料藥及常規(guī)手術(shù)器械、衛(wèi)生材料、中藥材，而進(jìn)口價(jià)格昂貴的制劑及大型、高檔醫(yī)療設(shè)備的進(jìn)出口模式，高新技術(shù)產(chǎn)品出口比重較低。國(guó)際市場(chǎng)開(kāi)發(fā)力度不夠，信息渠道不暢，對(duì)國(guó)際市場(chǎng)信息反應(yīng)遲緩。特別是缺乏聯(lián)合開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)的意識(shí)與機(jī)制。

    四、醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

    醫(yī)藥對(duì)人類(lèi)生活的巨大影響使得其行業(yè)的高增長(zhǎng)和高收益特性非常突出，中國(guó)的制藥工業(yè)起步于20世紀(jì)初，經(jīng)歷了從無(wú)到有、從使用傳統(tǒng)工藝到大規(guī)模運(yùn)用現(xiàn)代技術(shù)的發(fā)展歷程，特別是改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)醫(yī)藥工業(yè)的發(fā)展駛?cè)肟燔?chē)道，整個(gè)制藥行業(yè)生產(chǎn)年均增長(zhǎng)17.7%，高于同期全國(guó)工業(yè)年均增長(zhǎng)速度，同時(shí)也高于世界發(fā)達(dá)國(guó)家中主要制藥國(guó)近30年來(lái)的平均發(fā)展速度，成為當(dāng)今世界上發(fā)展最快的醫(yī)藥國(guó)之一。

    我國(guó)醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模效益逐漸顯現(xiàn)，具有潛力巨大、健康、快速發(fā)展的特性。傳統(tǒng)化學(xué)制藥增長(zhǎng)速度將逐步放慢，天然(中藥)和生物藥品將成為行業(yè)主要增長(zhǎng)點(diǎn)。化學(xué)藥物、天然(中藥)和生物藥品將三分天下，形成新世紀(jì)藥業(yè)的三大新興市場(chǎng)，這是我國(guó)未來(lái)醫(yī)藥行業(yè)最重要的特點(diǎn)。

    1.化學(xué)藥物方面

    我國(guó)的化學(xué)藥物飛速發(fā)展是在20世紀(jì)70～80年代，在此期間，發(fā)現(xiàn)及發(fā)明了現(xiàn)在仍在使用的一些最重要的藥物。有機(jī)化合物仍然是合成藥物最重要的來(lái)源，高級(jí)計(jì)算機(jī)儀器的發(fā)明，分離、分析手段的不斷提高，特別是分析方法進(jìn)一步的微量化等將使化學(xué)合成藥物的質(zhì)量更加提高。化學(xué)合成藥物向更加具有專(zhuān)一性的方向發(fā)展，使其不但具有更好的藥效，毒副作用也會(huì)更加減少。酶、受體、蛋白的三維空間結(jié)構(gòu)會(huì)一個(gè)一個(gè)地被闡明的，這給利用已闡明這些生物靶點(diǎn)進(jìn)行合理藥物設(shè)計(jì)，從而開(kāi)發(fā)出新的化學(xué)合成藥物奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。化學(xué)合成藥物仍然是最有效、最常用、最大量及最重要的治療藥物。用一些如“回歸自然”、“綠色消費(fèi)”等動(dòng)聽(tīng)的名詞來(lái)貶低化學(xué)合成藥物的重要性和實(shí)用性，這是不全面的。

    2.中藥(天然藥物)方面

    中藥是祖國(guó)瑰寶，有著悠久的歷史，特別在新中國(guó)成立后，國(guó)家十分重視中藥的發(fā)展，最近在全國(guó)范圍開(kāi)展了中藥與天然藥物資源大規(guī)模普查，發(fā)現(xiàn)可供藥用的植物、動(dòng)物、礦物藥已達(dá)萬(wàn)種，是世界上資源最豐富的國(guó)家之一。許多重要藥材如蛔蒿、水飛薊、安息香，西洋參、丁香等引種成功。目前我國(guó)開(kāi)展了瀕臨滅絕的藥用動(dòng)物代用品的研究，如人工麝香、人工牛黃等已研究成功。到目前為止，已對(duì)200多種中藥與天然藥進(jìn)行了系統(tǒng)的化學(xué)研究，其中包括常用的中藥，如人參、三七、大黃、黃連等。我國(guó)藥學(xué)工作者已從中藥與天然藥物中開(kāi)發(fā)的單體化合物達(dá)32種之多，如利血平、紫杉醇、青蒿素等。近年來(lái)，中藥與天然藥物的復(fù)方新藥增長(zhǎng)迅猛。

    3.生物制藥方面

    生物技術(shù)是全球發(fā)展最快的高技術(shù)之一。目前，各種新興的生物技術(shù)已被廣泛地應(yīng)用于醫(yī)療、農(nóng)業(yè)、生物加工、資源開(kāi)發(fā)利用、環(huán)境保護(hù)，并對(duì)制藥等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展產(chǎn)生了深刻的影響。目前常談起的是指現(xiàn)代生物技術(shù)，它包括基因工程、細(xì)胞工程、酶工程，其中基因工程為核心技術(shù)。由于生物技術(shù)將會(huì)為解決人類(lèi)面臨的重大問(wèn)題如糧食、健康、環(huán)境、能源等開(kāi)辟?gòu)V闊的前景，它與計(jì)算機(jī)微電子技術(shù)、新材料、新能源、航天技術(shù)等被列為高科技，被認(rèn)為是21世紀(jì)科學(xué)技術(shù)的核心。目前生物技術(shù)最活躍的應(yīng)用領(lǐng)域是生物醫(yī)藥行業(yè)，生物制藥(常指基因重組藥物)被投資者看作為成長(zhǎng)性最高的產(chǎn)業(yè)之一。開(kāi)發(fā)生物藥品，展開(kāi)了面向21世紀(jì)的空前激烈競(jìng)爭(zhēng)。

    我國(guó)基因工程制藥產(chǎn)業(yè)始于20世紀(jì)80年代末，隨著中國(guó)第一個(gè)具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的基因重組藥物干擾素α-1b1989年在深圳科技園實(shí)施產(chǎn)業(yè)化，拉開(kāi)了國(guó)內(nèi)基因藥物產(chǎn)業(yè)化的大發(fā)展序幕。我國(guó)基因藥物的發(fā)展大致經(jīng)歷了兩個(gè)發(fā)展階段：第1期，主要表現(xiàn)為以國(guó)家生物技術(shù)開(kāi)發(fā)中心，國(guó)家科委以及六大國(guó)家級(jí)的生物制品研究所領(lǐng)頭的企事業(yè)單位，項(xiàng)目集中在肝炎、疫苗類(lèi)產(chǎn)品；第2期，企事業(yè)齊頭并進(jìn)大發(fā)展階段。這個(gè)時(shí)期，涉入的單位眾多，國(guó)家宏觀調(diào)控不利，生物項(xiàng)目重復(fù)狀況嚴(yán)重，同時(shí)國(guó)外擁有的主要生物基因藥物我國(guó)已能生產(chǎn)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，世界上最為暢銷(xiāo)的十幾種基因藥物在我國(guó)都能生產(chǎn)，如干擾素(ifn)、重組人生長(zhǎng)激素(rhgh)、促紅細(xì)胞生成素(epo)、集落刺激因子(csf)等。2000年6月，隨著人類(lèi)基因組草圖的公布，各國(guó)政府紛紛投巨資從事基因序列和基因功能的研究，中國(guó)和發(fā)達(dá)的國(guó)家一樣將迎來(lái)生物基因藥物飛越發(fā)展的時(shí)期。