2019年4月，在基層余糧見底、臨儲玉米拍賣延期等利好因素的影響下，國內玉米期貨、現貨價格同步上行。短期內玉米市場利多仍然占據主導，價格保持強勢，但政策性收儲一旦結束，需求仍將是主導未來玉米市場走勢的關鍵因素。

    山東深加工價格穩中上行

    山東深加工企業主流掛牌價1860～1960元/噸。2019年4月17日，山東壽光金玉米收購價1900元/噸，較上周同期上漲36元/噸；新豐淀粉1898元/噸，上漲34元/噸；諸城興貿1940元/噸，上漲16元/噸；恒仁工貿1950元/噸，鄒平西王1940元/噸，均下跌20元/噸；英軒酒精1950元/噸，上漲20元/噸；沂水大地1930元/噸，上漲26元/噸。目前華北地區基層余糧不足二成。隨著天氣轉暖，加上麥收前騰倉和回籠資金，為小麥收購做準備，中間貿易商出貨變現的需求增大，對玉米價格支撐力度減弱。

    東北產區價格繼續上漲

    目前，吉林深加工企業主流掛牌價1650～1700元/噸，黑龍江1580～1680元/噸，內蒙古1700～1750元/噸。2019年4月17日，吉林公主嶺中糧和黃龍玉米收購價1710元/噸，較上周同期上漲10元/噸；嘉吉生化1690元/噸，中糧榆樹1660元/噸，均上漲20元/噸；燃料乙醇1650元/噸，持平。黑龍江中糧肇東玉米收購價1560元/噸，與上周同期持平；青岡龍鳳1680元/噸，上漲20元/噸；綏化昊天1660元/噸，上漲30元/噸。內蒙古通遼梅花玉米收購價1730元/噸，較上周同期上漲10元/噸；呼和浩特阜豐1700元/噸，持平。東北產區基層余糧已不足一成。目前，深加工企業庫存相對偏高，多數企業存糧普遍在2個月左右，而受豬瘟疫情影響，飼料企業備貨能力不足，貿易商出貨壓力加大。
南北港口玉米價格走強

    2019年4月17日，北方港口15%水分以內新玉米主流收購價1770～1780元/噸、主流平艙價1820～1830元/噸，廣東港口2018年產二等新玉米主流價格為1890～1900元/噸，均較上周同期上漲30元/噸。目前，南北港口價格依舊處于倒掛狀態，以北方港口1820元/噸的平艙價計算，加上運費、港雜和其他費用，到廣東港口的成本約1917元/噸，所以，從北方港口發至廣東港口理論虧損約17元/噸。

    供給側改革持續，國內產量穩中有降：2018/19年國內玉米產量同比下跌0.4%至2.15億噸，其中種植面積走低，單產小幅提高。一方面，供給側結構性改革背景下，近三年來國內玉米種植面積持續走低，下降區域主要源于“鐮刀灣”非優勢產區，該區域部分籽粒玉米改種大豆、青貯等作物。但2018/19年玉米種植面積下降幅度明顯收窄，這因玉米價格上漲帶動盈利改善，優勢產區種植積極性回升。另一方面，全國玉米單產水平基本穩定，2018/19年同比略升0.5%至6121噸/公頃。向前看，我們認為2019年非優勢產區仍可見大豆對玉米的替代種植，玉米種植面積仍將下滑，但空間已有限，全國玉米產量也將基本穩定。

    國內玉米價格回升

資料來源：公開資料整理

國內玉米產量同比變動

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    工業消費增長，拉動整體玉米消費提升：玉米消費以飼料消費和工業消費為主，近年來因國家對玉米飼料加工、深加工的補貼刺激，玉米消費持續增長并已超過當年產量。向前看，因國內玉米深加工產能增加，玉米整體消費量仍有上升空間。當前我國玉米工業消費量共計約7500萬噸，而隨著玉米淀粉、生物乙醇領域大量在建項目落地，未來兩年玉米工業消費量有望提升至約1億噸，工業消費占比也有望從30%提升至40%。

2018年國內玉米消費結構拆分

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    臨儲庫存持續消化，玉米價格小幅看漲：國內玉米定價逐步市場化，供需變動及庫存消化進度將直接影響價格趨勢。2017/18年起我國玉米年度結余量開始轉負，玉米開啟去庫存周期，價格因此步入向上通道。至2018年底，玉米臨儲庫存已快速跌至約8000萬噸，對價格的壓制作用明顯減弱。展望2019年，我國玉米消費提升，產量穩定，當季結余依然為負，隨著臨儲庫存的進一步消化，玉米價格仍處于看漲通道。

國內玉米臨儲庫存估算余量

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中國玉米供需平衡表

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相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國速凍玉米行業市場全景調研及發展趨勢研究報告》