1、零售行業的業態演進趨勢

    從歷史來看，中國商業流通歷經了“雜貨店→商超→電商→新零售”的演進，每一輪均為消費者需求及產業端的供應鏈效率共振迭代的過程。1990 年之前，商品短缺和計劃經濟背景下，中國零售基本被糧店、副食店、紡織品店等雜貨鋪包攬，彼時的零售供應鏈尚未形成，流通以管制為主。1990-2010 年，消費者對一站式購物的需求帶動了商超業態的蓬勃發展，百貨、超市企業初步形成了市場化的流通供應鏈體系。2002-2010 年間，傳統雜貨鋪渠道占比從37%降低至15%，商超專業店等份額從62%提升至81%。自2003 年淘寶成立以來，互聯網契合了消費者對便利、便宜、長尾的購物需求，同時在供應鏈實現扁平化的提效，網購市場規模增長迅速。進入下一個十年，消費需求已進一步演進至極致商品極致體驗，需求痛點的滿足是本輪新零售創新的切入點，而科技則是提升流通效率的有效工具。

    連鎖零售模式經過多年發展，已經成為我國零售業的重要開展模式，其中大型超市和百貨兩種業態又是連鎖經營的主要模式。從變化趨勢來看，我國零售業回穩向好的態勢基本形成，實體零售銷售規模增速加快、主要業態經營回暖，實體零售創新轉型頻現新亮點。

    隨著全球及國內宏觀經濟不斷向好，中國經濟結構轉型不斷深入推進，零售行業將迎來更大的發展空間和機會。此外，在中產擴容帶來的消費升級、行業優勝劣汰和競爭格局優化、優秀零售企業不斷增強自身競爭力的推動下，中國零售行業將持續穩步增長。

    1、行業競爭的基本情況

    整體來看，我國零售行業企業眾多，市場集中度較低。根據國家統計局數據統計，2012 年至2017 年，限額以上零售業法人企業數量由65,921 家增長至99,182家，年復合增長率達8.51%；其中，超市零售法人企業數量由4,482 家增長至5,335家，年復合增長率為3.55%；百貨零售法人企業數量由4,933 家增長至6,311 家，年復合增長率為5.05%。

2012 年-2017 年全國限額以上零售業法人企業數量

資料來源：國家統計局

2012 年-2017 年全國限額以上超市及百貨法人企業數量（家）

資料來源：國家統計局

    從銷售額的角度來看，根據中國連鎖經營協會統計公布的中國連鎖百強數據，2017年，連鎖百強企業銷售規模達到2.2萬億，同比增長8.0%，占社會消費品零售總額5.96%。百強連鎖門店總數10.98萬家，同比增長9.1%。百強便利店企業2017年銷售增長率達到16.9%，門店數量增長18.1%，成為實體零售企業中增長最快的業態。

2013-2017年，連鎖百強企業銷售規模占社會零售總額比重

數據來源：國家統計局、中國連鎖經營協會

    2015 年至2017 年，零售行業前五強的銷售總額占社會零售總額的比重分別為2.00%、1.84%、1.85%。從線下零售來看，零售行業的行業集中度整體趨勢有所上升，但受電子商務等業態的沖擊，其占社會零售總額的比重處于下降的態勢。2017 年，連鎖前五強分別為蘇寧易購集團股份有限公司、國美零售控股有限公司、華潤萬家有限公司、康成投資（中國）有限公司（大潤發）及沃爾瑪（中國）投資有限公司。

2013-2017 年零售行業前五強銷售額占社會零售總額比重

數據來源：國家統計局、中國連鎖經營協會

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國綜合零售行業市場專項調研及投資全景評估報告》

    行業內領先企業

    根據中國連鎖經營協會統計的 2017 年中國連鎖百強排名，前十名的零售企業中有7 家是連鎖超市，其中銷售額最高的華潤萬家有限公司銷售額占連鎖百強銷售總額的比重僅為4.75%。

2017 年中國連鎖經營銷售額排名前十的企業及市場規模如下：

數據來源：中國連鎖經營協會

    2、零售行業發展趨勢

    （1）未來經營區域將向三四線城市進一步下沉

    一二線城市購買力旺盛，居民消費能力較強，但隨著城市商圈的逐步成熟，大量國內外知名零售連鎖企業已完成城市布局，再加上本地零售品牌的長期存在，現階段一二線城市的零售門店已趨于飽和，店面購買和租賃投入較大，運營成本較高。

    三四線城市成為連鎖零售企業擴張的藍海，未來商業經營區域將進一步下沉。在國家出臺一系列加快中小城市的發展、增設一批中小城市的規劃和政策，大城市常住人口增速放緩，流動人口從一線城市回流的大背景下，三、四線城市將是中國城鎮化的主力軍，帶動人口結構不斷優化。此外，隨著我國城市化進程的不斷加快，三四線城市交通將更加便利，社區配套的成熟也將激發當地居民巨大的購買潛力。當地商業資源豐富，經營成本較低，再加上大型零售企業較少，競爭尚不充分，進駐到三四線城市的大型零售企業將成為城市化進程的受益者，不僅有利于商業經營突破傳統商圈限制，同時能夠帶動新商圈的建立和發展，吸引更多的投資和消費。

    （2）線上線下全渠道零售融合全面加速

    近年來，面對錯綜復雜的國內外經濟環境，我國經濟結構調整加快，供給側結構性改革初見成效，經濟增長新動力不斷積聚，國民經濟穩中向好，居民收入穩步增長，消費升級進程不斷加快，市場呈現出新消費、新零售和新生態特征。中國網絡零售市場交易規模保持較快增長態勢，但增速有所放緩，純電商企業發展遇到瓶頸，積極布局線下業務。實物商品網上零售額由2015 年的3.24 萬億增長至2018 年的7.02 萬億，占社會消費品零售總額的比例由10.80%提升至18.40%，但同比增速由2015 年的31.60%降低至2018 年的25.40%，呈現出增速放緩的趨勢。此外，線上引流等成本逐年上升，獲新客成本急速上升，互聯網進入流量紅利末期，互聯網龍頭如阿里、騰訊、京東等加速線下業務布局。

    面對雙線融合的發展趨勢，實體零售企業積極開展多渠道營銷，推動線上線下融合進一步加速。實體商業通過自主建設電商，與阿里、騰訊、京東等互聯網龍頭旗下電商平臺合作等形式，打通會員、商品、服務等，提升客戶體驗與銷售額。

    實體零售與網絡電商正逐步從獨立、對抗走向融合、協作，深度融合是優勢互補、實現共贏的發展方向。

    （3）注重零售場景和消費體驗的體驗式零售成為零售行業業態升級的主要方向

    消費者傾向于全方位、多感官參與消費過程的屬性使得體驗式零售成為零售行業的業態升級發展方向之一。

    體驗式零售在零售各業態都有不同程度的顯現。對于購物中心業態，由于其涵蓋餐飲、電影、游樂場等娛樂業務占比較高，契合當下消費者的消費方式，因此近年成為眾多百貨公司轉型或發力的子業態之一；在超市業態中，超市類企業以“生鮮+餐飲”為主要模式，利用生鮮的引流特點，為客戶提供一站式的服務體驗，提升客單價；在連鎖專賣店業態中，線下門店為消費者提供產品和服務體驗機會，并配套一站式解決方案成為一些連鎖企業的發展模式，目前體驗式零售衍生出的“超市+餐飲”模式較為成功。

    （4）提升供應鏈效率是提升營運能力和盈利能力的核心競爭力

    在日益激烈的行業競爭環境下，零售行業在前端進行業態創新、提升體驗、集聚客流成為打破困局的突破口，在后端則表現為提升供應鏈效率，進而提高運營效率和盈利能力。

    超市行業企業通過多種方式提升自身供應鏈效率，打造核心競爭力。廣義供應鏈涵蓋商品、倉儲物流與配送和信息系統。商品供應鏈提效的方式表現為：（1）采購方面，發揮規模效益，通過聯合、協同采購等提升議價能力，提高毛利率；推進源頭、品牌商直采，縮減流通環節。（2）加大倉儲物流與配送投入，通過提升門店網絡密集度和銷售規模發揮規模效應。（3）發展自有品牌，自有品牌由零售商直接對接生產商，無中間環節，且一般不投入大量營銷費用進行推廣，故自有品牌擁有價格優勢，同時享有更高毛利率。歐洲、北美等地區零售商的自有品牌深入人心，亞太地區發展滯后，自有品牌收入占比較低。越來越多的超市企業選擇通過開發自有品牌提升盈利空間。（4）加強IT 系統投入，在雙線融合、全渠道發展背景下，大數據分析、精準營銷、線上線下庫存和價格同步管理等對信息系統提出更高的要求，超市企業越來越重視IT 技術在經營管理中的運用，積極通過引入IT 新技術提升自身數字化管理能力。

    （5）行業整合加速

    近年來零售行業兼并收購大幅增加，行業整合加速。一方面，阿里、騰訊等互聯網龍頭大規模向線下滲透，大多通過參股或者控股擁有成熟銷售渠道和明顯區位優勢的實體零售企業，線下擴張常態化，線上線下的融合開始從資本性融合向業務性融合邁入。另一方面，實體零售價值凸顯，優質的線下零售品牌得到資本市場的充分認可。

    未來經營區域向三四線城市下沉的趨勢也將為兼并收購帶來契機。一二線城市各區域的龍頭零售企業在市場面臨充分競爭，發展到一定階段后將通過跨區域擴張戰略提高市場份額，而收購兼并三四線城市的零售網點，將有助于收購方快速利用當地資源和品牌知名度，迅速打開當地市場。大型商業零售連鎖企業將憑借強大的資本實力，通過橫向一體化完成行業內的收購整合，行業集中度將逐步提高。