1、電信收入增速小幅放緩，結構持續調整

    2018年電信業務總量達到65556億元，比上年增長137.9%。電信業務收入累計完成13010億元，比上年增長3.0%，依然保持穩定增長。其中固定通信業務收入完成3876億元，比上年增長9.1%，在電信業務收入中占29.8%；移動通信業務實現收入9134億元，比上年增長0.6%，在電信業務收入中占70.2%。固通務收入占比持續小幅提高1.7個百分點。這也符合我們一直以來的判斷：今年以來移動業務收入隨著提速降費等措施的出臺增速明顯放緩，而固通業務卻能在中移動的大力拓展下，小步攀升。

    在互聯網應用的替代作用及取消長途漫游資費雙重影響下，2018年，話音業務收入完成1776億元，比上年下降25.7%，在電信業務收入中的占比降至13.7%。而2018年，固定數據及互聯網業務收入完成2072億元，同及互聯網業務收入6057億元，同比增長10.2%。IPTV業務收入比上年增長19.4%；物聯網業務收入比上年大幅增長72.9%。隨著數據業務漫游費的取消以及無限量套餐的推廣，數據業務收入在抵消降費的影響后有望繼續保持增長趨勢。

    近年電信主營業務總量與收入變化

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國無線通信測試儀市場專項調查及發展趨勢分析報告》

    近年電信業務收入結構占比情況

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近年固定數據及互聯網業務收入發展情況

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近年移動數據及互聯網業務收入發展情況

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    2、移動用戶數突破人口基數，尋求增量向存量經營轉型

    當前正處于5G設初期過渡期，4G網絡結構完善，用戶結構趨于穩定。截止到今年1底，全國移動電話用戶總數已經到達15.7億戶，超過13.9億的人口總規模，普及率已經為112.2部/百人。僅2018年，凈值移動電話用戶1.49億戶。移動用戶總數之所以能如此大規模超越人口總數，主要得益于智能手機雙卡槽帶來的增量，同時也是不限量套餐的推廣，運營商收獲了大量移動電話用戶。目前移動用戶這種增量趨勢還在保持。不過基于當前宏觀經濟下行的影響下，運營商已經開始從追求用戶數量規模逐步轉變為提升用戶質量，即強化存量經營模式。工信部數據顯示，移動電話的傳統語音業務量下降5.4%，收入降低25.7%，主要是OTT業務對語音的代替，以及新增用戶語音業務量占比不高。同時流量單價，特別是以各種不限量套餐為代表的門檻已經降低到30元附近，流量業務量的增速呈現下滑趨勢。如今年春節期間的流量增長乏力主要是因為增量用戶貢獻的業務量不足，以及2B成為市場主導因素。同時監管層持續強力推行提速降費，高質量增長不僅僅需要運營商關注發展速度，更需要其關注發展效益。

    固網方面，運營商繼續加快光纖帶寬升級，接入網絡基本實現全光纖化。截至12月底，三家基礎電信企業的固定互聯網寬帶接入用戶總數達4.07億戶，全年凈增5884萬戶。其中，光纖接入（FTTH/O）用戶3.68億戶，占固定互聯網寬帶接入用戶總數的90.4%，較上年末提高6.1個百分點。寬帶用戶持續向高速率遷移，100Mbps及以上接入速率的固定互聯網寬帶接入用戶總數達2.86億戶，占固定寬帶用戶總數的70.3%，占比較上年末提高31.4個百分點。

近年固定電話及移動電話普及率發展情況

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    近2年固定互聯網寬帶各接入速率用戶占比情況

2017年末

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2018年末

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    3、5G建設初期帶來行業格局調整

    今年開年以來，電信4G用戶凈增494萬，累計用戶數達2.47億戶，處于三大運營商4G凈增用戶數之首。而移動的4G業務出現了明顯下滑，當月4G用戶凈增數426.7萬戶，累計達7.17億戶。聯通4G用戶當月凈增數291.4萬戶，4G用戶累計達2.23億戶。去年以來，聯通4G業務的發展勢頭可以說異常猛烈。憑借著各路互聯網卡的加持，聯通增速一度趕超移動。移動快速認識到不足，利用自身用戶基數大的優勢推出幾個大流量套餐，最終壓過聯通，穩居2018年全年4G用戶數凈增第一。而電信在此期間一直不溫不火，穩步推進，獲得了2018年平均移動用戶的增量排行第一。因此在2019年開年，電信業務發力，用戶增量第一，全力超過移動，和中國聯通移動用戶之間的差距也越來越小，19年電信有望超過聯通，成為第二大運營商，從而在一定程度上改變當前國內運營商的格局。

    固定寬帶方面移動是一家獨大。移動在去年9月份超過中國電信之后，一直位于寬帶市場第一。今年以來中國移動的凈增寬帶用戶和寬帶總數都保持著絕對的第一，移動有線寬帶用戶凈增數485.4萬戶，有線寬帶用戶累計達1.615億戶。電信有線寬帶用戶凈增73萬戶，累計1.47億戶。聯通固網寬帶用戶凈增62.7萬戶，累計達8150.7萬戶。整體上看，19年寬帶市場還是中國移動的天下。移動發力寬帶網絡主要是通過免費送寬帶的策略，一方面是給移動網絡分流，從而保障移動網絡的用戶體驗，另一方面也從一定程度上減少了移網的建網成本。
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國電信移動寬帶用戶發展情況

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中國聯通移動寬帶用戶發展情況

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中國移動移動寬帶用戶發展情況

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截止1月底運營商移動寬帶用戶規模對比

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    值得注意的是，為了集中力量推動5G的發展，三大運營商將根據5G國際標準，正式展開5G商用網絡部署。對于三大運營商來說，5G作為一個劃時代的升級，不僅僅是對于網絡提升意義重大，更是對未來的信息產業產生重要影響，必須要搶占先機。聯通正在積極開展重點城市的5G外場測試與行業應用探索，并將根據測試效果及設備成熟度，適度擴大試驗規模；同時，發揮3.5GHz產業鏈的優勢，同步推進非獨立組網（NSA）/獨立組網(SA)產業的成熟；密切跟進5G拍照發放節奏，加緊進行配套資源改造。在2019年5G商用的前夕，哪一家會獲得主動權值得我們拭目以待。這不僅是但是，對于三大運營商來說，如何平衡4G與5G之間的發展將是2019年資本開支中更重要的決策。