一、飼料產量現狀及趨勢分析

    飼料行業是現代畜牧業和水產養殖業發展的物質基礎，同時連接著種植業，是農業產業鏈中的重要環節。從近六年中國飼料產量來看：2012-2015年飼料產量增速有所回落，2016年增速開始上升。其中2016年中國飼料產量為29051.6萬噸，同比增長3.8%；2017年中國飼料產量達到28465.5萬噸，飼料產量稍有下降。

    2017年飼料細分品類表現分化，根據飼料工業協會數據，2017年1-10月飼料生產總量呈現同比下降趨勢，主要是由于肉禽料有較大幅度下滑，豬料與水產料保持較好的同比增速。

2017年至今飼料產量環比、同比趨勢

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國飼料行業市場調查及發展趨勢研究報告》

    從種類來看，初步估算2017年我國豬飼料產量為9551萬噸，同比增長9.45%；蛋禽飼料產量2961萬噸，同比下降1.45%；肉禽飼料產量5836萬噸，同比下降2.92%；水產飼料產量2054萬噸，同比增長6.45%；反芻動物飼料產量927萬噸，同比增長5.37%.

2012-2017年中國飼料產量及同比增長走勢

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    近年來，國內飼料產量快速增長，從2012年的2.17億噸增長至2017年的2.85億噸，年均復合增長率為5.6%。2017年飼料產量達2.85億噸。按照我國飼料產量不斷增長態勢，預計到2022年，中國飼料產量將達3.19億噸，同比增速為1.91%。

2018-2022年中國飼料行業產量走勢

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    二、飼料企業發展情況分析

    全國飼料企業總數不斷下降，2017年為6469家，相比2011年下降58%，而大中型飼料企業的生產貢獻則越來越高，2017年全國年產10萬噸以上的飼料企業（單廠）達到548家，比2011年增長52%，其產量占全國飼料總產量的比例達到46%，比2011年增長12pct。2017年全國年產100萬噸以上集團35家，市場份額占比為62%，僅一年內份額增長5pct。未來，大型企業憑借規模、資本、技術等多維優勢，通過兼并、新增產能及產業鏈延伸發揮協同效應，綜合產品和服務能力不斷增強，市場份額將持續增加。

2011-2017年中國飼料企業數量及同比增長走勢

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2011-2017年中國年10萬噸以上飼料企業數量及占比

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2011-2017年中國年100萬噸以上飼料企業數量及占比

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    三、不同規模飼料企業產量分析

    從飼料企業數量來看，從2008年以來，我國飼料工業企業數量出現總體下降的趨勢，2016年飼料加工企業為7047家，相較于2009年下降5244家，復合年均增長率為-6.7%（Wind數據）。從飼料工業協會統計的產量走勢圖看，萬噸以上企業產量趨勢抬升，而0.5萬噸以下產量的小廠呈現趨勢下降。

2015～2017年10月不同規模飼料企業產量走勢圖

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2015～2017年180家飼料企業不同品種飼料產量月度走勢

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    四、生豬價格及養豬業務毛利率情況分析

    生豬價格波動完整周期約4年，今年5月低點大概率已探底。過去10年中，生豬均價分別于2008年4月、2011年9月、2016年6月達到歷史高點，從價格高點到價格低點經歷的時間約為1-2.5年，本輪周期中，2018年5月份達到的價格低點距前期高點為2年，結合能繁母豬存欄量、反映補欄積極性的二元能繁母豬價格走勢（自今年3月以來，能繁母豬同比降幅持續擴大，3月份同比下降0.8%，6月份同比下降2.9%，9月同比下降4.8%，12月份同比下降8.3%。12月末能繁母豬存欄值為2988萬頭，相比年初下降12.73%；能繁母豬價格已接近歷史底部區間）、此次豬瘟疫情對新增產能的抑制，自2018年5月豬價已進入本輪周期的底部區間，2019年將開啟新一輪豬價周期。

生豬價格波動周期約4年（元/千克）

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能繁母豬價格目前已接近歷史底部（元/千克）

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能繁母豬存欄月同比降幅持續擴大

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主要企業養豬業務毛利率（%）

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主要養豬企業資產負債率（%）

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    五、飼料行業發展趨勢

    1、行業整合加速

    從行業發展趨勢來看，飼料行業高利潤、高增長的時期結束，已經進入新的整合關鍵時期，整合提升、優勝劣汰、轉型升級的速度加快。

    2、大型企業產業鏈不斷延伸

    隨著畜牧業行業企業規模的擴大，大型企業逐步縱深發展打造全產業鏈農牧企業，建立較強的競爭優勢和抗風險能力。在產業鏈一體化發展趨勢下，大型企業的細分行業屬性逐步弱化，綜合產品和服務提供能力增強，行業競爭與合作在產業鏈全方位展開。

    3、互聯網信息化發展

    互聯網與傳統行業的融合，正在深刻地改變飼料行業的經營模式。結合互聯網大數據技術，可以及時提供科學的養殖技術服務，并與銀行、融資租賃公司等金融機構一起，對養殖戶提供基于養殖數據的客戶支持服務。