近年來隨著房地產調控政策不斷收緊，中國竣工房屋面積震蕩下滑。五金、家具及室內裝修材料零售額17年同比減少16.4%，轉換器、墻壁開關插座行業增長承壓。同時，2017年新房、二手房成交套數同比分別提升15%、16%，商品房裝修套數也提升15%，增長空間仍存。

    一、插座原材料

    民用電工消費品原材料采購成本在產品成本中占比較大，公牛直接材料占主營業務成本比重超過80%，其中2015-2018Q1塑料、五金件和銅材采購金額占比分別為34.42%、21.68%和19.98%，采購成本變動是影響行業盈利空間的重要因素。2019年2月銅、PC價格分別較2018年初下降12.0%及44.8%，原材料成本壓力大幅緩解。

2015-2019.1銅價及PC價（元/噸）

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    二、插座需求情況

    消費電子產品普及，隨著移動互聯網的快速發展，中國智能手機已高度普及。據中國互聯網絡信息中心數據，至2018年6月末，中國手機網民規模已達7.88億。同時平板電腦、智能手環、藍牙耳機等新興電子產品不斷涌現，滲透率穩步提升。消費電子產品耗電速度快，充電頻次高，推動插座電源市場步增長。

    近年來受益于國內居民收入提升及消費升級趨勢，小家電產品銷售旺盛。2017年中國小家電行業銷售額達到3155億元，近5年CAGR達12.5%，并催生出凈化器、凈水機、料理機等一批熱銷爆品。小家電產品種類豐富，通常插電使用，其熱銷可有效增添插座運用場景，帶動排插、墻插需求的進一步增長。

2010-2018H1國內手機網民規模及同比圖

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2017年中國小家電各品類規模及增速

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    插座、開關等室內裝修材料與房地產、家裝市場密切相關。近年來隨著房地產調控政策不斷收緊，中國竣工房屋面積震蕩下滑。五金、家具及室內裝修材料零售額2017年同比減少16.4%，轉換器、墻壁開關插座行業增長承壓。同時，2017年新房、二手房成交套數同比分別提升15%、16%，商品房裝修套數也提升15%，增長空間仍存。

2012-2017年房屋交易、裝修套數

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    三、開關競爭格局

    1）轉換器系家用電工領域的快消品，消費頻次高，運用場景廣；結合草根調研及測算，國內轉換器市場規模約在100-150億之間；2）墻開插座方面，2017年中國墻壁開關插座市場規模為164億元，同比增長4.7%。中高端發力明顯，2017高、中高、中端市場分別增長5.0%、7.9%與6.3%，低端增幅僅1.6%，消費升級態勢顯現。

    市場競爭激烈，公牛仍為龍頭，受轉換器、墻開插座行業初始投入少、技術門檻低及高利潤空間的屬性吸引，眾多中小企業入場競爭，行業魚龍混雜，競爭激烈。但公牛始終占據兩市場龍頭位置。轉換器公牛稱雄，公牛的業內較大的競爭對手為小米與飛利浦，但公牛規模大幅領先，2017年小米插線板銷售額為2.25億元，約為公牛的5.6%；墻開插座格局漸顯，根據調查數據顯示，2017年業內前三名為公牛（13.7%）、TCL（10.9%）及西門子（6.2%）。
線上格局方面，2017年公司轉換器、墻壁開關插座兩個品類天貓市場占有率分別達到63.14%、21.06%

2015-2017年公牛、小米插線板收入對比

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2017中國墻壁開關插座品牌市場份額

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國明裝開關行業市場分析預測及發展趨勢研究報告》