烘焙食品通常包括四大類：面包、蛋糕、糕點和其他混合甜點。其中，蛋糕及糕點前景可觀。從存量規?？?，蛋糕及糕點國內烘焙規模較大的兩個品類，2018年兩者市場規模達到806億元及809億，占比分別達到42.4%及38.2%。從增量趨勢看，蛋糕及糕點品類增速持續領先，兩者在2012-2017年的CAGR分別為12.01%及11.95%，據測算，未來五年蛋糕及糕點市場增速仍將持續領跑烘焙行業，復合增速分別達到12.35%及12.22%。

中國糕點食品零售規模

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烘焙食品細分結構

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糕點及蛋糕過去5年CAGR分別為11.95%及12.01%

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    與歐美發達國家、進鄰日本，甚至是我國臺灣、香港地區相比，大陸的整體人均食用烘焙食品的數量依然是偏低的。英國烘焙產品人均消費量已經達到41.9公斤，美國達到36.7公斤，日本也達到21.8公斤，而中國大陸地區僅為4.4公斤，與英國相差37.5公斤，與美國相差32.3公斤，與日本相差17.4公斤，與我國臺灣地區相差0.7公斤，雖然差距較小，但我國大陸人口差距我國臺灣地區懸殊，所以，0.7公斤已經說明我國大陸地區近年烘焙產品人均消費量較低，對比可見，烘焙行業發展的上升空間還很大。

全球各地區人均烘焙食品人均消費量（公斤）

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    統計數據顯示，2013-2017年我國烘焙行業市場規模呈逐年上升趨勢。2013年我國烘焙行業市場規模已超1400億元，2014年時我國烘焙行業市場規模達1527.23億元，到了2016年我國烘焙行業市場規模接近1800億元，截止到2017年我國烘焙行業市場規模達到了1878.89億元，未來發展前景較為廣闊。

2013-2017年我國烘焙行業市場規模

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    糕點及蛋糕市場擴容穩穩健，兩者10年（2007-2017）的銷量復合增速分別為7.07%及6.55%，2018兩者銷量規模分別達到536.3萬噸及165.6萬噸。從國內人均消費量看，2012年至2017年人均烘焙產品消費量從5.06千克增加至6.9千克，近10年成長幅度將近100%，增速可觀；但對比日本及美國，人均銷量仍有2.6倍及3.8倍的增長空間。

蛋糕2012-2017年銷量復合增速為7.23%

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糕點2012-2017年銷量復合增速為7.06%

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我國人均烘焙食品消費量近8年復合增速7.1%

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對比發達國家，國內烘培產品人均消費量仍有提升空間

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    我國蛋糕及糕點零售噸價分別從2008年的萬元及0.89萬元/噸到2017年的萬元/噸及1.35萬元/噸，十年間漲幅超過50%。從近十年看，國內烘焙行業通過專業化經營（連鎖店，中央工廠+批發）提升行業生產效率，亦誕生了包括上海的元祖，東北的桃李，廣州的廣州酒家及北京的稻香村等品牌。供給端效率及品質提升，反向驅動消費者對品牌化的偏好，品牌產品的溢價是品類均價提升的主因。

糕點零售噸價逐年上漲（單位：萬元）

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蛋糕零售噸價逐年上漲（單位：萬元）

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對比發達國家，中國烘焙產品人均消費額仍具提升空間

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    2017年國內烘焙行業CR3為9.60%，小品牌及雜牌產品份額占比仍較大。通過測算，元祖作為全國知名品牌，2017年市占率僅為0.95%，且份額呈下滑趨勢，表明行業新進入者較多，競爭激烈。在行業處于角逐發展期中，我們判斷龍頭企業在渠道滲透、品牌知名度及盈利能力三個維度均具備先發優勢，份額實現提升的概率較大。

烘焙行業格局分散

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國烘焙行業市場競爭現狀及未來發展趨勢研究報告》