砂石骨料消費市場需求巨大

    我國是全球砂石需求量最大的國家，約占世界砂石骨料用量的45%。我國每年砂石骨料消費量約180 億噸左右，按平均價格50-55 元/噸計算，直接產值超過9,000 億元。目前，我國骨料消費市場主要有以下兩個特征：第一，區域之間發展差距較大，東部地區的骨料需求正緩慢回落，中西部地區的骨料需求穩步增長；第二，骨料需求增長正由高增長逐漸轉為低增長，但由于我國龐大的人口基數和政府的投資沖動，預計未來較長一段時間內，我國的骨料需求仍將保持高位運行。

    砂石骨料供給結構持續改善

    近年來，隨著環境保護力度的加大，我國砂石礦山的供給結構持續改善，生產規模等級由小到大逐年上升，大型、超大型砂石礦山穩步增加，小型、微型砂石礦山加速減少。

    從礦山數量上看，截止 2018 年底，全國在冊砂石礦山總計16,503 家，較2016 年末減少28.5%，凈減6,571 家。砂石礦山在非煤礦山中仍占據重要位置，占比達到 29.46%，同比遞增5.65%，換言之，每十座非煤礦山中就有三座砂石礦山。預計，2019 年砂石礦山凈減少量將不低于1,5000 家，降幅在10%左右。

2016-2019年全國在冊砂石礦山數量情況

資料來源：中國砂石骨料網數據中心

    從礦山規模上看，盡管在近幾年關停整治推動下，砂石礦山規模和集中度有所改善，但超大型、大中型和小型砂石礦山的數量仍然較少，僅占全部砂石礦山的5%，年產50 萬噸以下的砂石礦山仍占大多數，達到一萬五千余家，砂石礦山結構優化的工作仍然任重道遠。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國砂石骨料行業市場發展模式調研及投資趨勢分析研究報告》

2018年砂石礦山按規模分布情況

資料來源：中國砂石骨料網數據中心

    有鑒于此，中國砂石協會研究制定了《建設砂石開采準入條件》和《關于促進機制砂石行業發展指導意見》，對礦山開采規模最低標準、大中型礦山服務年限、已有礦山整合改造等具體內容作出了明確規定。隨著砂石行業產業結構調整、建設綠色礦山的逐步落實與實施，大中型礦山將成為行業主流，因此，適應大中型礦山的中高端破碎篩選設備將擁有更大的市場空間。

    ③砂石價格和收益穩步上升

    近年來，受供給側改革、環保督查等因素影響，砂石供給有所減少，行業集中度逐步提升，推動骨料價格大致呈現穩中有升的趨勢。據統計，全國骨料平均離岸價格由2016 年初的26 元/噸升至2018 年底的65 元/噸，價格的累積漲幅為150%；同期，與骨料相關的水泥和混凝土價格指數也呈現上升趨勢，累積漲幅分別為106%和56%，特別是2018 年四季度伊始，各地的基建投資開始紛紛發力，對價格上升起到一定的推動作用。

    骨料價格的上升和市場供不應求的局面，令砂石企業的收益顯著提升。根據中國砂石骨料網統計，近三年骨料行業平均收益率分別為39.35%、45.23%和57.34%，上升趨勢明顯。

近三年骨料行業收益率變化情況

資料來源：公司公告、智研咨詢整理

    以上市公司華新水泥和海螺水泥為例，其骨料方面的業績持續保持增長態勢，盈利能力甚至遠高于近兩年景氣度頗高的水泥、混凝土板塊。其中，華新水泥2018 年上半年骨料營收為3.39 億元，對應毛利率為63.53%，較2017年同期增長18.98 個百分點；海螺水泥2018 年上半年骨料營收為3.45 億元，對應毛利率為71.15%，較2017年同期增長17.23 個百分點。

2016-2018上市公司骨料收入情況：億元

資料來源：公司公告、智研咨詢整理