據調查數據顯示，2017年三個國家的錫礦產出約占全球礦產總量的73%。其中緬甸的主要產地為佤邦曼相錫礦和邦陽錫礦，兩個礦區具備較好的資源條件。根據海關的統計數據，2018年1-9月中國從緬甸進口的錫礦實物量累計達到17萬噸，同比下降約16.8%。

2017年全球錫礦產出占比圖

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2013.08-2018.08年緬甸出口到國內的錫礦砂及精礦量圖

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全球精錫產量分布占比圖

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    錫礦儲量高度集中，大、中型礦床多。中國錫礦主要集中在云南、廣西、廣東、湖南、內蒙古、江西6個省區。中國錫礦大、中型礦床多，尤以云南個舊和廣西大廠最為著名，是世界級的多金屬超大型錫礦區，個舊和大廠二個地區的儲量就占了全國總儲量的40%左右。

    錫資源方面，與印尼類似，同樣面臨錫儲采比低，品位下降的情況，對外依賴度加大。一是由于前期過度和低效的開采導致高品位錫資源流失，目前采礦活動大部分已經過渡到地下坑采，礦石成分也日益復雜；二是勘探進度較為滯后，通常圍繞現有礦山周邊進行。長期來看，即使2017年有個別因環保原因停產的礦山將恢復生產，但尚無跡象證明國內礦山產量將大幅增加，礦企關注的重點是提高效率和延長礦山壽命，而非產能的擴張。

    由于國內錫精礦產量難以滿足精錫生產需要，錫精礦進口顯得尤為重要，目前國內錫精礦進口原料的來源仍以從緬甸為主，占進口量99%以上

中國錫礦資源分布圖

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    2018年以來錫礦庫存持續消化，據調查數據統計，當地原礦庫存已經從2017年7月的190萬噸降至18年10月的40萬噸左右；中緬口岸的精礦庫存折合金屬噸從4月的約11400噸下降至9月的4600噸，降幅達到60%左右，預計當地的錫原礦庫存到2019年初有望消耗完成。

    隨著庫存的消耗和礦山產出品位的下滑，2019年緬甸錫精礦的供應量可能會有更大幅度的減少，估計2019年緬甸的月產量水平將從2018年1-6月的月均6000噸下降至3000-4000噸，全年錫礦產出折合金屬為3.6-4.8萬噸。

    2017年全球錫的下游需求以焊料為主，焊料領域占47%左右，錫化工占到18%，鉛酸蓄電池和馬口鐵占比分別為8%和14%；根據調查數據顯示，2017年全球錫錠的消費量約為35.5萬噸左右。

2017年全球錫下游消費分布占比圖

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    目前國內錫冶煉產能利用率較低，尚未達到政府希望在2020年實現產能利用率超過80%的目標，供給側改革壓力依舊，并且對環境敏感地區有所側重，2017年7月個舊市就曾對多家冶煉廠發布環保停產通知。預計未來供給側改革方向將圍繞淘汰落后產能、降低成本、減少庫存、減少企業債務以及提高運營效率等方式展開。

    預計2018年全球錫供需將由過剩轉向平衡，到2018年底行業有望出現邊際上的短缺，2019-2020年間預計出現供不應求的格局。在此背景下，2019年錫行業有望步入景氣向上周期，價格或受益上漲。

2017-2020年全球錫供需平衡及預測圖

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國錫礦行業市場競爭格局及投資風險預測報告》