2018Q3單季機械行業總體業績增速下滑，利潤率水平下滑，軌交設備占比提升，工程機械占比下降，軌交設備I、中游工業單季營收增速加快，軌交設備I、工程機械I單季凈利潤增速加快。中游工業利潤率水平提高，2018Q3單季投資驅動的行業凈利率正向變化。

    在一級行業，中游工業占比最大。2018Q1-3中游工業的市值、營收、凈利潤占比均最大；工程機械市值占比最小，下游工業營收占比最小，上游工業凈利潤占比最小。

2018Q1-3一級工業凈利潤占比圖

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2018Q1-3一級工業市值占比圖

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2018Q1-3一級工業的營收占比圖

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    2018Q3中游工業業績邊際向好，軌交設備I、工程機械I、上游工業銷售凈利潤邊際改善。

2018Q1-3與2018Q3一級工業營收占比圖

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2018Q1-3與2018Q3一級行業歸母凈利潤同比圖

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2018Q3一級行業銷售毛利率同比變化量圖

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2018Q3一級行業銷售凈利率同比變化量圖

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    2018Q3工程機械II凈利潤增速較大，其他專用設備II、重型設備II、基礎部件利潤率水平改善。

2018Q1-3與2018Q3二級行業營收同比圖

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2018Q1-3與2018Q3二級行業歸母凈利潤同比圖

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2018Q1-3與2018Q3二級行業銷售毛利率同比變化量圖

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2018Q1-3與2018Q3二級行業銷售凈利率同比變化量圖

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    鐵路投資維持高位，行業轉向需求驅動，城軌維持高增速，重啟招標有望帶來增量。

2010-2017年城軌運營車輛圖

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2002-2017年全國鐵路固定資產投資圖

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2002-2017年鐵路客運量圖

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    城軌發展水平低于發達國家，未來城軌建設仍有很大需求。根據鐵路5年傳導鏈，未來三年有望迎來通車高峰。

中國主要城市城軌占比遠低于發達國家水平

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    基建地產需求穩定，工程機械周期回暖，國內產品競爭力提高，出口帶來增量需求。更新時間差異拉長周期，海外帶來增量。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國工程機械市場發展模式調研及投資趨勢分析研究報告》