近幾年外來資本也向頭部作品集中投資，頭部作品集中電影行業優秀制片人、導演、演員等資源，這導致贏家通吃規則進一步強化。展望2019年，由于2018年電影行業經受政策監管，行業外資本邊際增量下降，因此產業鏈上游出品發行頭部公司話語權提升，集中度將提升。

2010-2018.1-10國內國產電影票房以及出品方

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國電影行業市場運行態勢及投資戰略咨詢報告》

    過去十年，供給端影院由一線城市逐步向五線城市滲透，刺激國內大眾觀影需求，驅動國內票房逐年增長。截至2017年年底，國內電影票房已達到524億元（扣除服務費），屏幕數達到5.27萬塊，電影市場的供給端與需求端仍保持穩定增長趨勢。

2012-2018.1-6國內電影票房以及屏幕數

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    從2012-2017年，國內影院屏幕數由1.56萬塊增長至5.27萬塊，其中三四五線城市影院屏幕數占全國總量比例由48%提升至54%。

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    2012-2017年1-5線城市的票房和1-5線次新影院票房（次新影院票房指上一年新建影院對應的當年票房），根據次新影院票房/當年票房這個指標，我們看到次新影院票房/當年票房這一指標較為穩定，截至2017年，全國次新影院票房仍貢獻票房大盤的17%。因此，新建影院對票房增長的拉動作用還很顯著，基于2018年屏幕增速不減，則2019年電影票房增長趨勢不變。

2015-2017年1-5線城市票房以及次新影院票房

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    2012-2017年國內各大院線票房市場占有率，可以看到下游院線市場集中度保持分散的局面，以行業第一萬達院線為例，2017年萬達院線市場占有率僅13%。

2012-2017年國內各大院線票房市場占有率

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    2019年春節檔票房是全年票房的風向標，打響全年票房第一槍。通過2012-2018年春節檔六天的電影票房以及占全年總票房的比例可以看到，春節檔票房占比全年總票房的比例逐年增加，春節檔票房對全年票房有很強的指向作用。2018年新建電影影院超過1000家。影院的擴容為春節檔票房的提升提供了基礎，2019年春節檔票房仍能實現較高增速。

2012-2018春節檔電影票房及占比全年總票房

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    目前根據淘票票即將上映影片來看，春節檔共有15部影片上映，數量較多。其中2月5日上映13部，2月7日和9日各上映1部。可見2019年春節檔將會是有史以來“最擁擠”的一年。今年要在春節賀歲檔上映的電影分別是成龍大哥主演的《神探蒲松齡》、沈騰黃渤主演的《瘋狂的外星人》、韓寒執導的《飛馳人生》、周星馳導演的《新喜劇之王》、郭帆導演的《流浪地球》。

    我們預計2019年國內票房市場增速或將達到18%。基于以下假設：1）屏幕增量保持穩定，到2020年，全國加入城市電影院線的電影院銀幕總數達到8萬塊以上；2）2018年預計扣除服務費后的全年票房560億。

2018E-2020E預計票房增速與屏幕增速

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    北美票房與中國內地票房分別是全球第一大及第二大票房市場，截至2018年前三季度，北美票房87億美元，中國內地票房70億美元，中國內地票房市場正逐年縮小與北美票房差距。根據中國內地14億人群的消費潛力，我們認為，中國內地票房市場未來有望超過北美，成為全球第一大票房市場。

2011-2018.1-9中國內地及北美票房

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    從人均觀影次數角度看，2017年中國內地人均觀影次數1.2次，低于韓國（4.2次）與美國（3.6次）。

各國年人均觀影次數

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    根據1-5線城市劃分，國內一線城市人均觀影次數（3.7）已經達到美國水平，但2-5線城市人均觀影次數仍較低。

國內1-5線城市年人均觀影次數

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    以廣東省為例，廣東省三四五線城市的人均票房與廣州、深圳、東莞、佛山等省內一二線城市相比，仍有較大差距。一二線城市中，2017年深圳市人均票房161元，惠州市人均票房60元；三四線城市中，江門市人均票房44元，汕尾人均票房11元。
國產片票房份額穩步提升趨勢，其中2018年前三季度，國產片票房份額擴大到65%，與進口片份額差距迅速拉大。通過國產片扶持和國內資本對國產片的投資，我們認為，政策及資本將驅動國產片份額穩定提升。

2012-2018.1-9年國產片票房及進口片票房

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    2012-2018.1-9年國產片票房及進口片票房份額

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    發行市場市場集中度不高,2015-2017年僅有光線傳媒和博納影業保持行業前五位，行業競爭格局變動較大。競爭格局變動主要受外部資金流入電影市場影響。展望2019年，我們認為競爭格局將重新穩固，行業集中度有望提升。

2017年國產片發行公司TOP10

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