一、化妝品＆珠寶行業為何為“好賽道”？

    1、消費環境：消費升級成為長期必然趨勢

    據最新數據顯示， 2018 年第三季度 GDP 同比增長 6.5%，上半年同比增速維持在 6.75%，繼續保持平穩態勢。三季度消費支出對 GDP 貢獻率首次達到76.9%，為近四年三季度數據表現最高。人均可支配收入 21035 元，累計增長率6.6%，繼續維持較高水平增長。

最終消費支出對國內生產總值貢獻率(%)

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    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國化妝品行業市場專項調研及投資前景預測報告》

人均可支配收入維持較高水平增長

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    2、新興中產階級人數持續增長，利好中高端品牌

    2015至2020年，約 5000 萬戶新興中產階級將跨入上層中產及富裕階層范疇，其家庭可支配月收入大幅提升無疑為消費升級奠定基礎。

我國中產階級將持續快速增長

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中產、富裕階級是未來消費增長主要動力

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    3、三、四線城市成增長點

    從國內市場來看，消費分級時代到來，三四線城市釋放國產大眾品牌消費新潛力。從社會消費品零售總額增速來看， 2017 年鄉村消費品零售增速開始甩開城鎮消費品增速——2017年鄉村消費品增速反彈至 11.8%，但城鎮消費品增速下滑至 10.0%。同時，根據數據， 2017 年 12 月數字閱讀付費三線和四線城市的付費比例均高于整體比例，而一線二線城市均低于整體比例，消費分級時代已經到來。中國化妝品市場長期受國際中高端品牌擠壓，多數本土企業實施布局三四線城市戰略提升市占。預計國產大眾品牌將繼續受惠于三四線城市巨大消費潛力，國內化妝品行業長期增長趨勢樂觀。

中國地區化妝品業績增速領先全球市場

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2017 年 12 月數字閱讀付費市場城市等級分布

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    4、化妝品行業優勢：普及化以及半剛性消費屬性，助推行業估值遙遙領先

    化妝品行業半剛性消費，抗風險能力較強。 國民對化妝品消費的產品選擇可能會受到宏觀經濟波動和人均可支配收入變動的影響，但其個護習慣難以改變，個護需求不會消失，因此化妝品消費需求在眾多可選消費品類中十分穩定。分情況來看，在消費升級趨勢下，消費者的選擇會從中端產品向中高端產品過渡，化妝品行業整體看好；在消費低迷環境下，高收入群體傾向于維持原護膚習慣不變，繼續選用中高端護理產品，而中低收入群體的消費選擇開始向中低端產品回落，但總體而言，行業的總體規模與需求仍然保持穩定，因此無論消費大環境如何波動，該行業市場剛性和抗風險能力均較強。

化妝品行業估值高于其他消費品子行業

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    5、珠寶行業優勢：鉆石增速推動增長，黃金提供風險抗衡

    2017 年，全國限額以上金銀珠寶企業商品零售額 2970 億元，同比增長 5.6%。 珠寶零售復合增速 13%，黃金首飾占比 50%。根據統計，我國珠寶首飾零售規模超 5,000 億，過去 5 年復合增速約 13%，是規模增長最為迅速的可選消費品類之一。從市場構成來看，黃金首飾占比近 50%，其余為鉑金/K 金、鉆石/珠寶鑲嵌、翡翠玉石、珍珠等其他飾品。

    2017 年，黃金首飾消費量 696.50 噸，同比增 10.35% ，鉆石過去十年復合增速12%，表現優于黃金。 2016年我國鉆石首飾消費規模為 97 億美元（約 640 億元），而 2006 年的規模僅為 31億美元，年復合增速達到 12%，增速較高。根據數據， 2017 年黃金首飾消費量 696.50 噸，同比增 10.35%。消費者對珠寶首飾的差異化需求開始顯現，鉆石首飾在年輕消費人群中日益流行。隨著西方文化的滲透，鉆石在國內普及率不斷提升， 80/90 后成消費主體，帶動鉆石需求上升。

2007-2017年中國成品鉆石交易總額

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