直接用于生產和使用電能，比控制回路電壓高的電氣設備稱為一次設備。主要組成有:發電機、變壓器、斷路器、隔離開關、自動開關、接觸器、刀開關、母線、輸電線路、電力電纜、電抗器等。由一次設備相互連接，構成發電、輸電、配電或直接用于生產的電氣主回路稱為一次回路或一次接線系統。

    電力二次設備是對電力系統內一次設備進行監察，測量，控制，保護，調節的輔助設備。即不直接和電能產生聯系的設備。

    一次設備歸屬母公司凈利潤同比下降1.02%，若剔除業績出現大幅變動的金龍機電，板塊凈利潤同比增長5.88%。

    二次設備歸屬母公司凈利潤同比增19.15%等，若剔除長園集團、科華恒盛等2017H1者或者2018H1存在較大規模非經常性損益的公司，板塊凈利潤同比增長5.25%。

2018H1電力設備上市公司業績情況圖

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    低壓電氣板塊凈利潤快速增長，龍頭企業繼續推進客戶拓展是帶動板塊快速增長的主要原因。鐵塔電纜板塊凈利潤同比增長20.45%；發電設備板塊，利潤同比增長13.73%；配電板塊，利潤平穩增長11.58%；電機及零部件板塊凈利潤出現較大下降，若剔除金龍機電，板塊利潤同比大增53.74%；輸變電板塊凈利潤出現較大下降。

2018H1一次設備收入同比增速圖

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2018H1一次設備凈利潤同比增速圖

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    2018H1，一次設備整體板塊盈利水平出現小幅下滑，毛利率19.47%，同比降1.85個百分點，主要源于原材料價格上漲以及部分產品競爭加劇，價格下降等因素。

    從電力一次設備行業走勢來看，2018年初至今表現弱于大盤。其中輸變電、鐵塔電纜、電機及零部件2018年來調整幅度較大。

    智能表板塊利潤實現高速增長，金卡智能、匯中股份、新天科技利潤增速均在60%以上，主要是受煤改氣的持續推進和大型燃氣集團對氣表智能化、信息化需求提升影響。智能電網利潤快速增長，主要源于板塊龍頭國電南瑞利潤快速增長。

    工控&節能環保板塊利潤小幅下滑，主要是工控板塊部分公司業績受新能源汽車電控業務拖累，環保板塊部分公司業績下滑嚴重。整體而言，上半年工控產業依舊維持較高景氣度，內資工控龍頭匯川技術以及內資小型PLC龍頭信捷電氣等收入和扣非利潤均維持較快增速。

    電源板塊剔除科華恒盛，利潤同比增長5.48%，整體表現平穩。智能用電板塊、電廠等自動化板塊受下游需求不足等因素影響，板塊利潤出現較大幅度下滑。2018H1，二次設備期間費率23.41%，同比增1.45個百分點。

2018H1二次設備營業收入同比增速圖

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2018H1二次設備凈利潤同比增速圖

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2018H1二次設備毛利率圖

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2018H1二次設備期間費用率圖

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    從電力二次設備行業走勢來看，2018年年初至今表現均弱于大盤。從不同行業的PE估值對比來看，電氣設備板塊平均市盈率達23倍，位處各行業估值的中游水平。從電氣設備板塊與其他板塊走勢的對比來看，年初至今電氣設備跌幅31%，跌幅較大。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國電力設備市場全景調查及發展前景預測報告》