乙二醇又名"甘醇"、"1,2-亞乙基二醇"，簡稱EG。化學式為(CH2OH)2，是最簡單的二元醇。乙二醇是無色無臭、有甜味液體，對動物有毒性，人類致死劑量約為1.6g/kg。乙二醇能與水、丙酮互溶，但在醚類中溶解度較小。用作溶劑、防凍劑以及合成滌綸的原料。乙二醇的高聚物聚乙二醇(PEG)是一種相轉移催化劑，也用于細胞融合;其硝酸酯是一種炸藥。

乙二醇產業鏈圖

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    乙二醇的工業生產路線大致分為兩種：乙烯法和煤基合成氣草酸酯法，其中乙烯法根據乙烯來源的不同又可以分為石腦油裂解制乙烯、乙烷裂解制乙烯和MTO法制甲醇再制取乙烯，而合成氣草酸酯法多用于中國，絕大部分廠家采用煤制合成氣，少數廠家提純電石爐尾氣中的CO作為合成氣。

乙烯法生產乙二醇的工藝流程圖

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合成氣生產乙二醇的工藝流程圖

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    全球乙二醇生產裝置主要集中在東亞、中東和北美地區，亞洲地區乙二醇需求最為旺盛，因而也成為了世界上最主要的乙二醇進口地區，中東地區以廉價的天然氣作為主要原料，生產成本較低，在國際市場具有較強競爭力，其自身的乙二醇消費量較少。

世界乙二醇產能分布圖

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    中國乙二醇產能產量穩步增長，2017年增加到874萬噸，年平均增速約為16%，2017年，產能占比最大的是中國石化，包括合資企業在內的產能為371萬噸，占全國總產能的37%；中國石油和中海油產能分別為77萬噸和36萬噸，占全國總產能的8.81%和4.1%；其他地方企業的生產能力為390萬噸，約占總產能的44.6%。，目前中國的煤制乙二醇生產能力得到大大提升。受制于“缺油少氣多煤”的能源格局，中國大力推廣煤制乙二醇裝置，近幾年國內煤制乙二醇產能不斷增加。

2008-2017年中國乙二醇產能及其增速圖

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2008-2017年中國乙二醇表觀消費情況圖（萬噸）

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中國乙二醇產能省份分布占比圖

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2017年我國不同工藝乙二醇產能占比圖

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    隨著煤制法產能大幅增加，煤炭資源較為豐富的內蒙古、河南、山西及新疆等省份乙二醇產能增長迅速，逐漸形成煤路線集中在中西部，石油路線集中在東部的區域格局。

    相比于產能分布較為零散的乙烯法裝置，近幾年建設落成的煤制法產能大多在10萬噸以上，產能規模提升明顯，且分布更為集中。初期建成的煤制乙二醇產品面臨工藝環保不達標和下游聚酯市場認可度低的問題，故大多數煤制法生產的乙二醇只能用于非聚酯行業。

    后來隨著多家廠商致力于技改以提升產品品質，產品質量不斷優化，下游用戶對煤制乙二醇特性理解不斷加深，煤制乙二醇已經開始大規模應用于聚酯化纖行業，下游對煤制乙二醇的需求向好，目前國內煤制乙二醇裝置開工率達到70%左右，除去個別廠家裝置按計劃正常檢修，大多數裝置平穩運行，有效產能大大增加。

2015-2018年國內乙二醇裝置開工率圖

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    中國是世界上最大的乙二醇進口國，進口依存度長年維持在60%以上，進口量一直呈現逐年增加的態勢，預計未來隨著新增產能的投放，中國乙二醇的進口依存度會進一步降低。

中國乙二醇主要進口國占比圖

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2008-2017年中國乙二醇進口情況（萬噸）

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    2018年4月初，商務部頒布復審公告，對美國及歐盟乙二醇/二甘醇單丁醚企業反傾銷稅率提高，因加拿大不在乙二醇反傾銷國家列表中，因此對中國的進口量仍保持可觀，而在高成本下，陶氏、伊士曼及英力士等美國及歐盟貨源受極大沖擊，或將退出中國市場，而韓國、沙特及臺灣地區的乙二醇出口已相對飽和，難以彌補國內市場的需求缺口，這或將利好國內乙二醇企業的供給。

    由于中國乙二醇較為依賴進口，而下游聚酯產能增速較快，未來乙二醇產業的空間大。聚酯產業旺盛需求支撐乙二醇高價。煤制乙二醇對乙烯法的成本優勢，國內煤制乙二醇企業的盈利價差或將進一步擴大。

2015-2018年乙二醇庫存（萬噸）及價格（元/噸）

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    目前，中國乙烯法乙二醇產能為637萬噸，煤制乙二醇產能為430萬噸，產能占比超過40%。到2019年中國有望再投產175萬噸左右的煤制乙二醇，將進一步提升中國甲醇自給率。通過技術改進，多數煤制法廠家的產品質量已達到聚酯級，在聚酯市場的摻混比例有望進一步提升，將進一步拓寬煤制乙二醇的應用范圍。

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國煤制乙二醇市場全景調查及發展前景預測報告》