2018年前三季度，國家供給側改革持續深化，環保趨嚴繼續推動行業落后產能出清，化工原料除煤炭外，原油、天然氣保持震蕩上行趨勢。受這些因素共同作用，基礎化工板塊營業收入和歸屬凈利潤均保持高速增長。

2017-2018年基礎化工板塊經營數據分析圖

數據來源：公開資料整理

    2018年前三季度，作為下游需求的“衣食住行”行業景氣不一而同。房地產仍保持平穩增長，新開工面積同比增速上揚，預計明年仍將延續；紡織服裝內需增長保持平穩，截止9月底同比增速達8.9%；但汽車行業景氣度明顯走弱，我國汽車銷量同比增速下滑至1.5%；農產品價格仍處于底部徘徊階段。

2008-2018年中國房地產投資及開工增速圖

數據來源：公開資料整理

2012-2018年前三季度汽車銷量增速圖

數據來源：公開資料整理

2012-2018年紡織服裝銷售額同比增速圖

數據來源：公開資料整理

2012-2018年各農產品價格圖（單位：元/噸）

數據來源：公開資料整理

    2018年前三季度，基礎化工行業共實現累計營業總收入9748.94億元，同比增長10.7%，實現累計歸母凈利潤為806.42億元，同比增長33.7%，行業整體凈利率為8.95%，處于歷史中上游水平。

2014-2018年基礎化工行業累計營收和凈利潤圖

數據來源：公開資料整理

2014-2018年基礎化工毛利率和凈利率變化圖

數據來源：公開資料整理

2018年前三季度基礎化工各子行業營業總收入同比增速圖

數據來源：公開資料整理

2015-2018年前三季度基礎化工各子行業歸母凈利潤同比增速圖

數據來源：公開資料整理

    隨著基礎化工行業高景氣，企業盈利能力得以大幅提升，從而促使行業資產負債率下降，同時完成行業去杠桿過程。當前行業資產負債率已經降至比較健康的水平。

2010-2018年基礎化工資產負債率持續下降圖

數據來源：公開資料整理

    2018年前三季度，從GDP累計同比貢獻率來看，出口有所下滑。下游行業擔憂未來出口景氣度的不確定性，從而主動去庫存，或階段性抑制了行業需求。未來仍需重點關注出口景氣度的走向。

2012-2018年前三季度出口對國內GDP貢獻度下降圖

數據來源：公開資料整理

    隨著行業經營狀況持續改善，化工行業步入景氣階段，基礎化工行業進入新一輪擴張期跡象或已顯現。作為率先進入景氣階段的化學纖維行業，它的固定資產投資完成額與資產負債率均在2018年上半年有所增長，而三季度固定資產完成額同比增速繼續保持向上態勢，資產負債率保持平穩，說明行業正處于穩步擴張中。

    農業需求有剛性，原料農化品面臨供給限制，有望景氣向上；長期看，居民收入增長帶來紡服消費提高，長絲供給有序擴張，行業將依然景氣。

    相關報告：智研咨詢發布的《2018-2024年中國基礎化工行業市場行情動態及未來發展趨勢報告》