中國水能資源技術可開發裝機容量約5.42億千瓦，其中一半集中在十三大水電基地。2017年底已投產全口徑水電裝機容量為3.4億千瓦。至2018年9月底，全國6000千瓦及以上水電裝機容量為水電3.05億千瓦，同比增長3.2%，較去年同期回落0.34pct；2018年1-9月水電裝機容量累計新增666萬千瓦，同比減少19.0%。水電裝增速明顯放緩，作為優質發電資產更顯稀缺性。

    9月份，全社會用電量5742億千瓦時，同比增長8.0%，增速較上年同期提升0.8個百分點，較8月份環比下降0.8個百分點。1-9月，全國電源新增生產能力8114萬千瓦，較上年同期少投產1280萬千瓦，同比下降13.6%。其中水電666萬千瓦，較上年同期少投產157萬千瓦，同比下降19.0%。

2013-2018年全社會用電量當月值及同比圖

數據來源：公開資料整理

2013-2018年累計用電量同比圖

數據來源：公開資料整理

2018年9月各產業用電結構圖

數據來源：公開資料整理

    1-9月，全國電源新增生產能力8114萬千瓦，較上年同期少投產1280萬千瓦，同比下降13.6%。其中水電666萬千瓦，較上年同期少投產157萬千瓦，同比下降19.0%；新增水電占新增總裝機的8.2%，較上年同期下降0.6個百分點。

2013-2018年全國累計新增裝機同比圖

數據來源：公開資料整理

2015-2018年水電新增裝機容量及同比圖萬千瓦）

數據來源：公開資料整理

    2018年1-9月，全國規模以上電廠發電量50362億千瓦時，同比增長7.4%，增速較上年同期增長1個百分點。1-9月，中國規模以上電廠水力發電量8326億千瓦時，同比增長4.4%，增速較上年同期回升4.1個百分點。

2013-2018年水電發電量當月同比圖

數據來源：公開資料整理

    1-9月，全國發電設備累計平均利用小時為2905小時，比上年同期增加94小時。其中，水電2716小時，比上年同期增加42小時。

水電盈利模式邏輯圖

數據來源：公開資料整理

    水電獨特優勢，清潔的可再生能源，水力發電不但可以減少污染物和溫室氣體的排放，還可以節約煤炭、天然氣和鈾等不可再生的寶貴礦產資源。資源豐富高效，我國水能資源可開發裝機容量約5.42億千瓦，在常規能源資源可開采總量中僅次于煤炭。度電成本低廉。

主要電站度電成本和毛利圖（元/千瓦時）

數據來源：公開資料整理

2011-2018年CS水電板塊毛利率圖

數據來源：公開資料整理

2017年三大水電企業利用小時圖

數據來源：公開資料整理

2017年三大水電企業上網電價圖

數據來源：公開資料整理

2013-2017年全國水電平均上網電價圖

數據來源：公開資料整理

    未來五年，大型水電進入密集投產期。在國家電力體制改革不斷深化的背景下，未來競價上網將成為電力行業的普遍趨勢，發電企業的銷售電價面臨政策調整和市場競價調整的雙重風險。在競價上網前，電力銷售價格由國家按照發電成本核定，一旦確定后基本不會改變。

2016-2025年三大水電企業的裝機及增速預測圖（萬千瓦）

數據來源：公開資料整理

    相關報告：智研咨詢發布的《2019-2025年中國水電行業投資潛力分析及發展趨勢研究報告》