2018年水泥行業發展趨勢分析及行業格局和政策共同驅動供給持續收縮【圖】

水泥王密 2018-12-27 05:41 來源：智研咨詢

水泥行業概況

水泥是指粉狀水硬性無機膠凝材料，加水攪拌后成漿體，能在空氣中硬化或者在水中更好的硬化，并能把砂、石等材料牢固地膠結在一起。水泥工業是國民經濟發展的重要基礎產業，廣泛應用于土木建筑、水利、國防等工程，為改善人民生活，促進國家經濟建設和國防安全起到了重要作用。

水泥行業格局和政策共同驅動供給持續收縮；一是新增供給少，二是協同，三是政策約束。2019年地產將迎來周期性轉折——銷售見底，新開工回落；基建預期底部回升，力度需要跟蹤觀察；供給側改革仍具備持續性，但邊際有效供給在增加。

基建投資底部有所上升，在經濟下行壓力持續增加情況下，基建投資作為穩增長重要手，增速上行具備可持續性，但是需要跟蹤觀察回升的力度，考慮到西北地區基建在需求中占比大、且區域封閉性強。落實到投資策略上，考慮到整體價格呈回落態勢，“持有”級。

除水泥行業外，建材行業其他子板塊相對指數均為負收益

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水泥行業發展現狀

2018年前三季度，建材板塊共實現營收2991億元，同比增長31%；實現歸母凈利潤419.04億元，同比增長89%。

2014-2018年水泥營業收入及利潤增速圖

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2018年11月16日均價達到442元/噸，價格已經創出2008年以來新高，價格持續上漲了11個季度，累計漲幅87%；核心區域長三角地區更是早在2017年12月底創出2008年以來新高。2018年3月底的高點，持續上漲了9個季度，累計漲幅47%；3月底以來到現在仍保持高位震蕩的態勢。

2008-2018年全國水泥均價圖（元/噸）

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水泥行業實現營業收入1720億元，同比增長42%；實現歸母凈利潤419億元，同比增長89%。單三季度，水泥行業實現營收694億元，同比增長49%；實現歸母凈利潤132億元，同比增長123%。行業整體呈現淡季不淡態勢，價位維持高位運營，帶動行業整體盈利大幅提升。

2014-2018年前三季度水泥行業營收及利潤圖

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核心市場長三角水泥均價圖（元/噸）

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水泥行業下游需求主要來自四個部分，房地產、基建、工業、農村，由于水泥不是最終產品，需要加工成混凝土，大部分都是通過商混站銷售到終端市場，由于下游很分散，所以各部分占比沒有客觀權威的統計，但毋庸置疑，房地產肯定是最重要的部分之一。

長三角地區基礎設施配套比較成熟，房地產需求占比大，所以價格表現和房地產高度相關；全國來看，房地產也是主導水泥價格趨勢性變化的主要因素，不過由于西部地區基建占比較大，房地產和水泥價格的相關性沒有長三角地區那么強。

2005-2018年房地產新開工面積和水泥產量圖

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房屋新開工面積和全國水泥均價圖（元/噸）

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全國水泥均價、長三角水泥均價（單位：元//噸）和房地產投資增速圖

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2018年以來房地產新開工、基建投資圖

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全國水泥庫容比圖（%）

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2014-2018年中國水泥產量情況圖

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1-9月和1-10月年各區域水泥產量累計同比圖

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2016-2018年每年新增熟料產能大概2000萬噸，相對于近20億噸的存量來看，增量很小；新增產能少。

2002-2018年水泥行業新增熟料產能圖（萬噸）

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9月和10月底各區域熟料庫容比圖（%）

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受環保、錯峰生產等因素影響，行業供需情況持續改善圖

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2016-2018年水泥盈利能力達近年來高點圖

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2016-2018年水泥行業前三季度償債能力進一步改善

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水泥行業發展競爭格局

水泥代表公司海螺水泥、華新水泥、萬年青、塔牌集團、某華北水泥公司、祁連山、天山股份分別加倉水泥代表公司海螺水泥、華新水泥、萬年青、塔牌集團、某華北水泥公司、祁連山、天山股份分別加倉0.76%、0.58%、2.20%、-2.90%、-0.76%、3.92%、1.25%，目前持倉占比分別低于、低于、高于、低于、低于、高于、低于歷史中樞。

海螺水泥滬深港通系統持股量及占比表現圖