內(nèi)容概況：私募股權(quán)投資分為基金募集、項(xiàng)目投資、投后管理、投資退出四個(gè)階段，也就是常說(shuō)的“募投管退”。基金募集階段，2022年以來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人登記通過(guò)數(shù)量及現(xiàn)存數(shù)量呈現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)，行業(yè)出清速度明顯加快。截至2025年11月末，我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人11567家，較2024年年末減少516家，1-11月登記通過(guò)數(shù)量?jī)H為95家。在基金產(chǎn)品上，2025年市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，備案數(shù)量有所增加，1-11月私募股權(quán)投資基金備案數(shù)量為1456只，規(guī)模為1352.54億元；創(chuàng)業(yè)投資基金備案數(shù)量為2780只，規(guī)模為1248.09億元，政策環(huán)境改善與市場(chǎng)信心回升是回暖的主要推動(dòng)力。私募資本的區(qū)域流向，本質(zhì)是資源與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的精準(zhǔn)匹配。因此中國(guó)PE/VC基金管理人地域分布呈現(xiàn)高度集中特征，集中在北京、上海、深圳、廣東、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的地區(qū)。項(xiàng)目投資階段，2025年，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)投資案例數(shù)量11015起，同比上漲30.6%；投資規(guī)模13,396.8億元，同比上升23.43%；投資均值1.22億元。這一回暖主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于穩(wěn)定，以及國(guó)家持續(xù)在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域推出支持政策，改善了投資者對(duì)中長(zhǎng)期回報(bào)的預(yù)期。同時(shí)，資本市場(chǎng)改革深化（如北交所發(fā)展、科創(chuàng)板制度完善）為項(xiàng)目退出提供了更多元化的路徑預(yù)期，一定程度上增強(qiáng)了投資機(jī)構(gòu)的出手意愿。資本加速流向國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域，硬科技與清潔能源成為核心增長(zhǎng)極。2025年，電子信息（3485筆、3532.82億元）、先進(jìn)制造（1983筆、1891.49億元）、醫(yī)療健康（1594筆、1552.32億元）三大硬科技領(lǐng)域投資數(shù)量及金額均位居前三。投資退出階段，2022-2024年期間，股權(quán)投資市場(chǎng)退出案例數(shù)量不斷減少，2025年前三季度，全市場(chǎng)共發(fā)生2029筆退出案例，雖同比下降29.2%，但降幅較上半年收窄，顯示退出環(huán)境正逐步改善。IPO仍是主要退出方式，共發(fā)生1002筆，占比達(dá)49.4%。并購(gòu)?fù)顺?52筆，同比大幅增長(zhǎng)84.3%，成為越來(lái)越重要的退出補(bǔ)充。此外，伴隨頂層設(shè)計(jì)的調(diào)整，以私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）和并購(gòu)基金為代表的多元化退出路徑正日益獲得機(jī)構(gòu)的青睞，為創(chuàng)投行業(yè)注入了新的活力。

上市企業(yè)：魯信創(chuàng)投(600783)、九鼎投資(600053)、越秀資本(000987)、海通證券(600837)、中信證券(600030)、清科控股(01945)等

相關(guān)企業(yè)：中科創(chuàng)星科技投資有限公司、騰訊投資基金管理（北京）有限公司、上海國(guó)投先導(dǎo)私募基金管理有限公司、江蘇高投戰(zhàn)新私募基金管理有限公司、重慶渝富高質(zhì)產(chǎn)業(yè)母基金私募股權(quán)投資基金管理有限公司、建信住房租賃私募基金管理有限公司、國(guó)風(fēng)投創(chuàng)新私募基金管理有限公司、安徽啟航鑫睿私募基金管理有限公司、和創(chuàng)數(shù)字私募股權(quán)基金管理（北京）有限公司、誠(chéng)通混改私募基金管理有限公司、合肥產(chǎn)投資本創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、中投君義資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司、國(guó)投（廣東）創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司、國(guó)家中小企業(yè)發(fā)展基金有限公司、上海恒旭創(chuàng)領(lǐng)私募基金管理有限公司、國(guó)網(wǎng)英大產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司、北京磐茂投資管理有限公司、北京中科創(chuàng)星創(chuàng)業(yè)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、上海科創(chuàng)中心股權(quán)投資基金管理有限公司、上海國(guó)方私募基金管理有限公司、南京紫金創(chuàng)投基金管理有限責(zé)任公司、北京壹舟云亭私募基金管理有限公司

關(guān)鍵詞：私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資定義、私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資流程，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資基金募資，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資項(xiàng)目投資、私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資退出情況、私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展現(xiàn)狀、私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展趨勢(shì)

一、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金相關(guān)概述

私募股權(quán)基金（PE）是從事私人股權(quán)（非上市公司股權(quán)）投資的基金。主要包括投資非上市公司股權(quán)或上市公司非公開交易股權(quán)兩種。追求的不是股權(quán)收益，而是通過(guò)上市、管理層收購(gòu)和并購(gòu)等股權(quán)轉(zhuǎn)讓路徑出售股權(quán)而獲利。創(chuàng)業(yè)投資基金（VC）是指主要投資于未上市創(chuàng)業(yè)企業(yè)的股權(quán)投資基金，投資的權(quán)益可以是普通股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股、可轉(zhuǎn)換債券等。是由一群具有科技或財(cái)務(wù)專業(yè)知識(shí)和經(jīng)驗(yàn)的人士操作，并且專門投資在具有發(fā)展?jié)摿σ约翱焖俪砷L(zhǎng)公司的基金。由該定義可看出，創(chuàng)業(yè)投資基金實(shí)質(zhì)上就是一類特殊的私募股權(quán)投資基金。

私募股權(quán)、股權(quán)投資分為基金募集、項(xiàng)目投資、投后管理、投資退出四個(gè)階段，也就是常說(shuō)的“募投管退”。具體如下：

相關(guān)報(bào)告：智研咨詢發(fā)布的《中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及未來(lái)前景研判報(bào)告》

二、基金募資：2025年市場(chǎng)有所回暖，行業(yè)發(fā)展高度集中

1、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人數(shù)量持續(xù)減少

2022年以來(lái)，我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人登記通過(guò)數(shù)量及現(xiàn)存數(shù)量呈現(xiàn)雙降態(tài)勢(shì)，行業(yè)出清速度明顯加快。截至2025年11月末，我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人11567家，較2024年年末減少516家，1-11月登記通過(guò)數(shù)量?jī)H為95家。一方面系監(jiān)管政策趨嚴(yán)，中基協(xié)自2023年起加強(qiáng)行業(yè)監(jiān)管，持續(xù)提高登記備案門檻和合規(guī)要求，打擊“偽私募”、“亂私募”，清理空殼機(jī)構(gòu)，因此大量不符合條件的私募機(jī)構(gòu)被注銷。另一方面，市場(chǎng)環(huán)境的不確定性，尤其是“退出難”困境影響了基金的正常運(yùn)作與投資者回報(bào)，也影響了新基金管理人的設(shè)立意愿。

2、2025年私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金備案數(shù)量有所增加

近幾年，受合規(guī)門檻提升、備案審核周期延長(zhǎng)、權(quán)益市場(chǎng)下行等因素影響，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金備案數(shù)量明顯減少，2017年私募股權(quán)基金備案數(shù)量達(dá)8912只，到2024年僅為1514只。創(chuàng)業(yè)投資基金備案數(shù)量也由2022年的5395只減少至2024年的2629只。2025年市場(chǎng)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，備案數(shù)量有所增加，1-11月私募股權(quán)投資基金備案數(shù)量為1456只，規(guī)模為1352.54億元；創(chuàng)業(yè)投資基金備案數(shù)量為2780只，規(guī)模為1248.09億元，政策環(huán)境改善與市場(chǎng)信心回升是回暖的主要推動(dòng)力。

中基協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至2025年11月末，我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金總數(shù)量57035只，總規(guī)模為14.75萬(wàn)億元。其中存續(xù)私募股權(quán)投資基金29971只，存續(xù)規(guī)模11.18萬(wàn)億元；存續(xù)創(chuàng)業(yè)投資基金27064只，存續(xù)規(guī)模3.57萬(wàn)億元。

3、行業(yè)發(fā)展高度集中

私募資本的區(qū)域流向，本質(zhì)是資源與優(yōu)質(zhì)產(chǎn)業(yè)、優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的精準(zhǔn)匹配。因此中國(guó)PE/VC基金管理人地域分布呈現(xiàn)高度集中特征，集中在北京、上海、深圳、廣東、浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)更為發(fā)達(dá)的地區(qū)，這些地區(qū)擁有全國(guó)最密集的創(chuàng)新資源，科技創(chuàng)新活躍，成為優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目的核心供給地；同時(shí)金融資源豐富，為私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金發(fā)展創(chuàng)造了良好的環(huán)境。北京是我國(guó)的政治、經(jīng)濟(jì)、金融、文化中心，資源高度聚集，私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資基金管理人數(shù)量、基金數(shù)量及規(guī)模均位居全國(guó)第一，截至2025年三季度末，占全國(guó)的比重分別為17.6%、18.5%、26.3%。

三、項(xiàng)目投資：投資機(jī)構(gòu)出手意愿增強(qiáng)，資本加速流向國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域

2025年，中國(guó)VC/PE市場(chǎng)投資案例數(shù)量11015起，同比上漲30.6%；投資規(guī)模13,396.8億元，同比上升23.43%；投資均值1.22億元。整體來(lái)看，投資市場(chǎng)在2025年強(qiáng)勢(shì)升溫，投資數(shù)量再回超萬(wàn)起，表明我國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)在經(jīng)歷調(diào)整后呈現(xiàn)企穩(wěn)向好態(tài)勢(shì)。這一回暖主要得益于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期趨于穩(wěn)定，以及國(guó)家持續(xù)在科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)升級(jí)等領(lǐng)域推出支持政策，改善了投資者對(duì)中長(zhǎng)期回報(bào)的預(yù)期。同時(shí)，資本市場(chǎng)改革深化（如北交所發(fā)展、科創(chuàng)板制度完善）為項(xiàng)目退出提供了更多元化的路徑預(yù)期，一定程度上增強(qiáng)了投資機(jī)構(gòu)的出手意愿。

資本加速流向國(guó)家戰(zhàn)略領(lǐng)域，硬科技與清潔能源成為核心增長(zhǎng)極。2025年，電子信息（3485筆、3532.82億元）、先進(jìn)制造（1983筆、1891.49億元）、醫(yī)療健康（1594筆、1552.32億元）三大硬科技領(lǐng)域投資數(shù)量及金額均位居前三，深受資本青睞，這也表明政策導(dǎo)向?qū)Y本配置的支配力持續(xù)提升。

四、投資退出：IPO仍是主要退出方式，并購(gòu)成為越來(lái)越重要的補(bǔ)充退出形式

清科研究中心數(shù)據(jù)顯示，2022-2024年期間，股權(quán)投資市場(chǎng)退出案例數(shù)量不斷減少，2025年前三季度，全市場(chǎng)共發(fā)生2029筆退出案例，雖同比下降29.2%，但降幅較上半年收窄，顯示退出環(huán)境正逐步改善。IPO仍是主要退出方式，共發(fā)生1002筆，占比達(dá)49.4%。并購(gòu)?fù)顺?52筆，同比大幅增長(zhǎng)84.3%，成為越來(lái)越重要的退出補(bǔ)充。此外，伴隨頂層設(shè)計(jì)的調(diào)整，以私募股權(quán)二級(jí)市場(chǎng)基金（S基金）和并購(gòu)基金為代表的多元化退出路徑正日益獲得機(jī)構(gòu)的青睞，為創(chuàng)投行業(yè)注入了新的活力。

2025年前三季度，共有562家機(jī)構(gòu)通過(guò)被投企業(yè)IPO實(shí)現(xiàn)退出，同比增長(zhǎng)27.4%。這些機(jī)構(gòu)在發(fā)行時(shí)所持股份的賬面價(jià)值合計(jì)1833.12億元，同比上升93.8%，機(jī)構(gòu)退出收益明顯改善。

五、私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)發(fā)展展望

展望未來(lái)，中國(guó)私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資市場(chǎng)將在2025年的基礎(chǔ)上繼續(xù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但增長(zhǎng)模式將從規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向結(jié)構(gòu)優(yōu)化。從增長(zhǎng)動(dòng)力看，未來(lái)市場(chǎng)增長(zhǎng)將主要來(lái)自三個(gè)方面：一是國(guó)家戰(zhàn)略需求驅(qū)動(dòng)，"十五五"規(guī)劃明確將戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)作為重點(diǎn)支持方向；二是技術(shù)創(chuàng)新突破帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)，AI、半導(dǎo)體、生物醫(yī)藥等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步將創(chuàng)造大量投資標(biāo)的；三是資本市場(chǎng)改革紅利釋放，注冊(cè)制全面推行、北交所擴(kuò)容、區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)改革等將為私募股權(quán)投資提供更好的退出渠道。從結(jié)構(gòu)變化看，未來(lái)市場(chǎng)將呈現(xiàn)以下特征：一是投資階段前移，早期投資占比將提升；二是行業(yè)集中度進(jìn)一步提升，頭部10家機(jī)構(gòu)的管理規(guī)模占比將擴(kuò)大；三是人民幣基金主導(dǎo)地位進(jìn)一步鞏固，募資規(guī)模將進(jìn)一步擴(kuò)大；四是專業(yè)化程度不斷提高，垂直領(lǐng)域的專業(yè)投資機(jī)構(gòu)將獲得更多機(jī)會(huì)。退出端，未來(lái)中國(guó)私募股權(quán)投資的退出機(jī)制將呈現(xiàn)多元化、便利化的發(fā)展趨勢(shì)，為投資者提供更多選擇。短期內(nèi)，IPO仍將是主要退出渠道，但結(jié)構(gòu)將發(fā)生變化，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所將成為私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資退出的重要平臺(tái)。S基金市場(chǎng)將成為重要的流動(dòng)性來(lái)源，成為私募股權(quán)/創(chuàng)業(yè)投資退出的重要渠道。股權(quán)轉(zhuǎn)讓和回購(gòu)將繼續(xù)發(fā)揮補(bǔ)充作用。

以上數(shù)據(jù)及信息可參考智研咨詢（www.jwnclean.com）發(fā)布的《中國(guó)私募股權(quán)投資行業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)現(xiàn)狀及未來(lái)前景研判報(bào)告》。智研咨詢是中國(guó)領(lǐng)先產(chǎn)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)，提供深度產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告、商業(yè)計(jì)劃書、可行性研究報(bào)告及定制服務(wù)等一站式產(chǎn)業(yè)咨詢服務(wù)。您可以關(guān)注【智研咨詢】公眾號(hào)，每天及時(shí)掌握更多行業(yè)動(dòng)態(tài)。