一、行業簡介

滋補性中藥一般是指能夠滋陰、補陽，有補益作用的中藥，通常又可分為補氣、補血、補陰或補陽的藥物。常用的滋補品有人參、鹿茸、海參、蜂乳、蜂蜜、蛤士蟆、龍眼肉、阿膠、銀耳、燕窩、西洋參、鱉等。藥食同源，大部分滋補品在作為中藥材的同時，還可以作為日常食材，因此中藥滋補品也稱作滋補食材。

壽仙谷股份有限公司是國家高新技術企業、中華老字號企業;全國食用菌協會、中國醫藥教育協會副會長、中國中藥協會靈芝專業委員會副會長單位,浙江省中醫藥學會副會長單位、浙江省中藥材產業協會會長單位。長期不懈堅持鐵皮石斛、靈芝、西紅花等珍稀名貴中藥材的優良品種選育、生態有機栽培、中藥炮制技藝和新產品的研發。2014年11月,“武義壽仙谷中藥炮制技藝”被國務院列入“國家級非物質文化遺產代表性項目名錄”。

東阿阿膠公司主要從事阿膠和阿膠系列及其他中成藥等產品的研發、生產和銷售，擁有國家膠類中藥工程技術研究中心,是國家膠類中藥標準制定者,擁有院士工作站、博士后科研工作站、泰山學者崗位,是國家高新技術企業、國家級創新型企業、國家綜合性新藥研發技術大平臺產業化示范企業。

中國中藥滋補品行業重點企業基本情況對比

資料來源：智研咨詢整理

二、企業整體經營情況對比

從營業總收入來看，兩家企業的營業總收入都呈現出增長的趨勢，東阿阿膠的營業總收入遠大于壽仙谷。2021年，壽仙谷和東阿阿膠的營業總收入分別為7.67億元和38.49億元，同比增長了20.6%和12.91%。2022年1-9月，兩家企業的營業收入分別為5.08億元和30.46億元。

2018-2022年1-9月中藥滋補品重點企業營業總收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從營業成本看，壽仙谷的營業總成本逐年增加，而東阿阿膠的營業總成本則波動下降。2022年1-9月，壽仙谷和東阿阿膠的營業總成本分別為4億元和24.54億元。

2018-2022年1-9月中藥滋補品重點企業營業成本（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

數據顯示，壽仙谷的毛利率要大于東阿阿膠。壽仙谷的毛利率趨勢平穩，而東阿阿膠的毛利率近年來則逐年增加，兩家企業的毛利率都處在一個較高的水準。2022年1-9月，壽仙谷毛利率為84.95%，東阿阿膠的毛利率為67.55%。

2018-2022年1-9月中藥滋補品重點企業毛利率（%）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

三、中藥滋補品業務經營情況對比

兩家公司的中藥滋補品營業收入都呈現出逐年增加的趨勢，東阿阿膠的中藥滋補品業務收入遠大于壽仙谷。2022年上半年，壽仙谷和東阿阿膠的中藥滋補品營業收入分別為2.99億元和17.32億元。

2019年-2022上半年企業中藥滋補品業務收入（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

就中藥滋補品業務收入占比而言，兩家企業都以中藥滋補品作為主營業務，中藥滋補品的收入占比都在85%以上，占比相差不大。2022年上半年，壽仙谷和東阿阿膠的中藥滋補品業務占比分別為86.86%和94.85%。

2019年-2022年上半年企業中藥滋補品業務收入占比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

整體可以看出，兩家企業中藥滋補品的營業成本走勢和營業收入大致相同，東阿阿膠成本占比要高于壽仙谷。2021年，壽仙谷和東阿阿膠的中藥滋補品營業成本分別為0.91和12.34億元，占總成本比重為16.02%和41.01%。

2019年-2021年企業中藥滋補品業務成本及比重（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

從毛利率看，兩家企業中藥滋補品的毛利率近年來有所波動，但總體變化不大，壽仙谷的毛利率顯著高于東阿阿膠。2021年，壽仙谷和東阿阿膠的毛利率分別為86.19%和65.81%。

2019年-2021年企業中藥滋補品業務毛利率

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、中藥滋補品業務研發情況對比

就研發投入而言，東阿阿膠要遠大于壽仙谷，從研發占比來看則相反。2021年，壽仙谷和東阿阿膠的研發投入分別為0.51億元和1.48億元，研發投入占比分別為6.65%和3.85%。

2019年-2021年企業中藥滋補品業務研發投入情況（億元）

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

四、總結

從所選取的幾項指標對比來看，在總體營收上，東阿阿膠遠大于壽仙谷，就中藥滋補品這個業務而言，東阿阿膠的營業收入遠大于壽仙谷，但在毛利率上，東阿阿膠則差一點。綜合分析，東阿阿膠的中藥滋補品業務競爭力要略高一些。

壽仙谷VS東阿阿膠主要指標對比

資料來源：企業年報、智研咨詢整理

以上數據及信息可參考智研咨詢（www.jwnclean.com）發布的《中國中藥滋補品行業市場研究分析及發展前景分析報告》。智研咨詢是中國領先產業咨詢機構，提供深度產業研究報告、商業計劃書、可行性研究報告及定制服務等一站式產業咨詢服務。您可以關注【智研咨詢】公眾號，每天及時掌握更多行業動態。